★核心提示★

　　近期市场又传出电信运营商重组“五合三”的新版本。昨天，记者从中国电信获悉，电信内部已经着手对CDMA网络的运作进行人员招聘培训以及资费管理等工作。而上周末原小网通的四大创始股东也把所持的中国网通的股份出售给了西班牙电信，西班牙电信持网通股份增至7.22%。在电信重组传闻的大背景下，相关部委及企业近期在市场上的频繁动作，让重组的脉络日渐清晰。

　　“五合三”方案震动市场

　　运营商重组的传闻年年谈、年年都有新的版本出现。

　　当业界已对这个话题“审美疲劳”之际，2007年年底，信息产业部部长王旭东在全国信息产业工作会议上表态，“2008年要积极推动电信企业全业务经营方案尽快出台，优化市场竞争结构。”业界认为，这为今年的电信业重组发出了信号。

　　此后半个月，业内传出有关重组的最新“五合三”版本已在较高级别的会议上通过的消息。

　　传闻中的“五合三”为：联通C网和G网将进行分离，前者交付中国电信作为经营移动业务所用，后者则与中国网通合并继续经营。中国移动将合并中国铁通。

　　按照该方案，中国电信、中国网通将分别获得移动牌照，加上原有的中国移动将合并铁通继续存在，这样三家运营商都将获得移动和固网牌照(铁通拥有固网运营牌照)，成为全业务运营商，中国移动通信行业将出现三足鼎立的态势。

　　该方案传出后，信产部表示，没听闻有最新电信业重组方案出台。几大运营商集体对该传闻封口，表示不予置评。

　　仅中国铁通发表声明表示，没有从任何官方渠道收到类似信息。与此同时，也没有任何一方对此传闻进行公开否认。

　　据记者了解，该方案在各个运营商内部已经传了有半年之久，只是传到市场层面之后，才引起了轩然大波，中国联通、中国电信、中国网通的股价一路飘红。

　　1月17日，摩根士丹利发表研究报告，将网通的投资评级由“跑输大市”上调至“与大市同步”，目标价由17.5港元大幅调高至26.3港元，预计其将从电信重组中受益。

　　铁通或并入移动后独立运作

　　新的重组版本与以往最大的不同就是引入了中国铁通，此前的方案只是针对移动和固网的四大运营商而言。

　　据铁通内部人士透露，铁通高层在去年12月中旬的铁通月度经营分析会上表示，“重组的方案我是知道的，但是不能说……重组后在相当长的时间内，铁通会相对独立运作……”

　　该人士表示，这意味着重组后铁通将作为“中国移动集团”的子公司在一段时间内相对独立运作，只是公司的logo变了。

　　飞象网总裁项立刚认为，铁通并入中国移动集团，而不是“中国移动的香港上市公司，重组后铁通不属于上市部分，这也就不会对中移动股价造成太大影响。”

　　中国移动目前的管理水平和资本实力是国内通信运营商中最强的，合并铁通后，铁通在企业文化、管理方式以及资本运作上可能会有长足的进步。

　　另据上述铁通人士介绍，移动通过合并也可以得到铁通本地网的资源。移动的各个基站间需要大量的本地接入资源(光缆)，目前移动自己有一部分，租网通、电信一部分，也租了少量铁通的。今后铁通的本地网就可以为移动服务。另外，铁通也有铁路上的GSM专网，这部分业务今后也将会移动融合。

　　网通转让股权或为合并铺路

　　1月18日，原小网通的四大创始股东中科院、铁道部、国家广电总局、上海联合投资有限公司把所持的中国网通的股份出售给网通第二大股东———西班牙电信，西班牙电信持网通股份增至7.22%。据网通内部人士介绍，这就是为网通与联通之间的合并在股权问题上扫清障碍。

　　此前的1月14日与1月17日，联通香港上市公司(0762.HK)第二大股东，持有联通6.61%股份的韩国SK电讯和国资委进行了两轮会谈。

　　记者从运营商内部了解到，在这次“五合三”的方案中，目前争议最大的也就是网通和联通之间的合并重组问题。中国网通和中国联通G网业务合并，获全业务牌照。在南方21省不需要重建固话基础网络，直接租用中建投网络设备开展固话业务和宽带业务。

　　由于在上一次的电信业重组中，为小网通、吉通承担了大批的债务，网通的发展每况愈下，而联通的发展状况明显好于网通。但牵涉到复杂的历史和人事背景，谁在新成立的公司中成为主导尚难定论。

　　由于网通和联通都在香港上市，电信咨询机构BDA分析师张宇分析，网通和联通在资本市场上可以采取多种方法进行合并。双方可以新成立一个公司，并对原来的两个公司进行停牌处理，按照停牌前的市值对双方的股价折价后进行资产置换。

　　电信着手相关培训

　　在这次重组版本中，中国电信从中国联通手中买CDMA网络并进行运营，在业界引起的争议最小。中国电信内部人士透露，电信内部已经着手对CDMA网络的运作进行人员招聘培训以及资费管理等工作。目前的方案是，北方联通主要力量留在C网,等待与北方电信合并运作C网。

　　该人士表示，以电信的资本实力购买一张CDMA网络并不成问题，对于电信来说，未来运营移动网络最大的考验在于移动网络的发展政策和方向。

　　由于电信和网通都有大批的固定电话用户，这就保证了移动网络运营用户群已有了雏形。目前，中国电信具有2.2亿固定电话用户，在拿到移动网络之后，电信可以对固网用户推出一系列的优惠措施。例如手机与固话捆绑的套餐等发展新用户。

　　“特别是发展集团用户，是电信快速上马移动业务最便捷的途径，集团用户量大并和电信有长期的合作关系，把固网的集团用户发展为移动用户，一发展就是一批。”张宇认为，在资本市场层面，由于联通的C网在上市公司中去年才扭亏，因此，这块业务从联通上市公司中拿出来对联通的股价不会产生太大的影响。(记者 赵谨）