外贸顺差数据的反弹大大增加了央行回收过剩流动性的压力，央行可能继续上调存款准备金率。

　　海关总署11日发布的月度外贸统计数据显示，5月份中国进出口总值1656.5亿美元，贸易顺差达到224.5亿，比4月净增54.7亿美元，是今年以来贸易顺差月度次高。今年1-5月中国贸易顺差累计已达857.2亿美元，接近去年全年中国贸易顺差1775亿美元的一半。

　　对于5月份的数据，莫尼塔公司总裁和首席经济学家马青认为，继续上调准备金率毫无悬念，央票也会继续发，而加息则要看CPI数据。

　　中国人民银行货币政策委员会委员樊纲上周二表示，只要银行手中拥有过多存款，中国仍有继续提高存款准备金率的空间。

　　据粗略统计，2006年以来，外汇占款增加引起的流动性和每次上调存款准备金率、公开市场操作等收缩的资金相比，对冲比例在60%左右。

　　申银万国宏观分析师李慧勇则认为，数据表明我国的出口并没有受到世界主要经济体经济增长放缓的影响，我国出口竞争力依然强劲。这种高顺差状况在短期内很难缓解，对今后的货币政策、汇率政策都将产生影响。

　　“由此可见，流动性过剩还是央行面临的主要问题，上调存款准备金率、成立外汇投资公司、利率继续上升等措施都将使用。央行的货币政策并不依赖单一政策，还是要使用组合拳。”李慧勇指出。

　　平安证券宏观分析师孙方红则指出，面对巨额外贸顺差，央行必须采取措施对冲掉多余的流动性。但采取上调存款准备金率、加大公开市场操作方式的空间越来越窄，成本越来越高。

　　截至6月5日，经过今年五次上调存款准备金率，存款类金融机构人民币存款准备金率已经达到11.5%，而近20年来，金融机构法定存款准备金率最高为13%。

　　同样有分析人士认为，外贸顺差数据的攀高将为人民币继续升值提供支撑，人民币不可能再继续最近的下行走势。

　　花旗中国区经济学家沈明高认为，中国应允许人民币兑美元汇率以每月0.7%的速度升值，以削减过高的贸易顺差。

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆也指出，让人民币升值会有助于放缓加工贸易项下的进口替代，有效地缩小由加工贸易产生的顺差，进而减少中国的总体外贸顺差。

　　统计数据显示，5月份人民币升值呈加速之势，当月0.74%的升值速度是中国自2005年7月开始汇改以来最大的单月涨幅。

　　在利用汇率缓解外贸顺差过高问题上，中国人民银行副行长吴晓灵今日曾表示，需要进一步增强人民币汇率弹性以降低中国的巨额贸易顺差，但提高内需更为重要。(记者 袁媛 但有为)