刚刚经历过“黑色一周”的A股市场，又遭遇了“黑色周一”、“黑色周二”。

　　跌声一片中，投资者们心痛，更疑惑是什么原因令中国股市遭遇“寒流”？持续的牛市，是否会就此发生“逆转”？

　　不只是A股连续暴跌,全球主要股市21日陆续出现罕见暴跌，部分市场遭遇数年来、甚至是2001年“9·11”恐怖袭击以来最大单日跌幅。

　　21日下午，走出北京阜外大街泰阳证券交易大厅，股民王平沮丧的告诉《市场报》记者：“今天全仓亏了8%还多。”尽管如此，与同一交易所里的大多散户相比，王平已算“不幸中的大幸”：“我是上周五才建仓的，不管怎样总算是躲过了上周的大跌。”

　　股指越跌越凶，股民心中的问号越来越大：2008年，中国股市还姓“牛”吗？

　　见仁见智

　　蝴蝶效应影响难测

　　谢国忠：国际市场的熊市，从2008年开始进入了。中国的股市可能迟后于国外的股市一年，今年进入振荡，明年很可能也进入熊市。

　　引发A股市场连续暴跌的诱因，业内人士普遍认为是大西洋彼岸那只名叫“花旗银行”的蝴蝶。上海天相投资咨询公司策略分析师徐炜等市场人士分析认为，A股市场出现的这一波快速下跌，是由海外和国内环境多重不明朗因素的“共振”所导致的。

　　1月15日，花旗银行公布98.3亿美元净亏损引发美国市场急跌，全球股市尤其是亚太股市应声全线暴跌。雪上加霜的是，1月17日，另一美国投行美林集团宣布去年第四季度亏损98亿美元，再次引发全球股市大地震。A股也未能独善其身。15日至17日A股指数连续大幅下挫，直到18日才有小幅反弹。

　　业内分析师表示，此次花旗、美林作为全球股市暴跌的导火索，主要是投资者通过这些大型公司的财务报告较清楚地看到了次债危机的后续影响力，为美国及全球经济蒙上了可能再度下滑的阴影。

　　A股市场大跌的诱因得到了业内人士的公认，而对于中小投资者尤为关心的，美国次债危机对中国股市的影响会有多大，可能延续多久的问题，市场人士却仁者见仁、智者见智，难以达成共识。

　　著名经济学家谢国忠日前接受媒体采访时表示，次债危机的余波影响还远远没有结束。可以预见，在巴菲特未出手之前，市场还没触碰到下跌底线。

　　谢国忠同时认为，如果美国经济的2009年还不好转， 那时对中国影响就会比较大了，牛市就将结束。他解释说，牛市的上升，一般3到4年是正常的，然后它就会进入一个熊市。国际市场的熊市，从2008年开始进入了。中国的股市可能迟后于国外的股市一年，今年进入振荡，明年很可能也进入熊市。

　　复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三则认为，美国次级债危机对中国股市有一定的影响，但直接的影响不是很大。大牛市的形成有7、8个原因，这些原因大部分还存在，比如说股权分置改革还存在，比如人民币升值，以及奥运的来临等，都是无法忽视的推动股市上行的有利因素。

　　此外，一项对300家上市公司所作的跟踪分析显示，由于主营业务仍是上市公司的主要利润来源，在利润率回升和成本控制不断改善的背景下，上市公司本身对其2008年的业绩总体上保持乐观预期。而上市公司业绩，无疑是推动2007年股指频创新高的主要动力。

　　何去何从

　　后市走势分歧加大

　　央行决定从2008年今日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，存款准备金率达到15%。本次调整存款准备金率虽对金融行业盈利影响不大，但对投资者心理影响难以估量，年度紧缩政策的阴影已经笼罩整个市场。

　　外患内忧，2008年中国股市注定会充满变数。

　　采访中记者了解到，A股市场连续暴跌，已使市场人士对未来走势的分歧加大。尽管多位业内人士以“谨慎乐观”表达对后市走势的看法，但亦同时强调，除了国际经济环境的影响，国内宏观经济政策的影响会更为关键。

　　令人深思的是，周一和周二市场颓势已令众多基金对市场走势产生更多的疑虑。一位姓李的公募基金经理告诉记者， A股本次大跌显示当前市场做空气氛浓厚，加上市场环境不确定因素较多，自己已无法对短期或更长一段时间内的市场走势作出预判。宝盈基金基金经理赵龙评价周一和周二A股大跌时则称“市场让人感到奇怪”。

　　某证券公司一位姓唐的分析师告诉记者，目前适度从紧的货币政策已经开始显现效应，而且近期国内密集出台各项调控政策，都为后市走势增加了不确定因素。1月15日国家发展改革委公布了《关于对部分重要商品及服务实行临时价格干预措施的实施办法》，这是国家15年来首次采取临时措施对市场价格进行控制干预，干预范围主要针对推动此轮CPI上涨的相关商品，包括成品粮及粮食制品、食用植物油、猪肉和牛羊肉及其制品、乳品、鸡蛋、液化石油气等。此前表现出色的农业股遭遇打压。

　　该分析师还认为，资金面紧张，也是导致后市不容乐观的因素。一方面，管理层至今没有对新基金“开闸”；另一方面，为应对流动性过剩，央行决定从2008年1月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，存款准备金率达到15%，再创历史新高，本次共吸收流动性约1947亿。本次调整存款准备金率虽对金融行业盈利影响不大，但对投资者心理影响难以估量，年度紧缩政策的阴影已经笼罩整个市场。不得不提的是，2007年，为防止经济增长由偏快转为过热，防止物价由结构性上涨演变为明显的通货膨胀，央行已连续六次加息，并11次提高存款准备金率。

　　震荡加剧

　　投资者需谨慎操作

　　基金经理刘宏伟：“就当前的市场状况，如果没有政策面的配合，大盘只会反弹，没有反转。如果指数不重新站上6100点大关，则不宜重仓，最好轻仓参与或持币观望。”

　　指数狂泻直下、盘面满目皆绿、个股哀鸿遍野、散户面如死灰——这是记者21日下午在证券交易大厅看到的难忘景象。作为市场中最无力抗御风险的散户，当前怎样才能规避风险？

　　某私募基金经理刘宏伟就此问题告诉记者：“就当前的市场状况，如果没有政策面的配合，大盘只会反弹，没有反转。因此我的个人观点是，散户最好借每次反弹都选择卖出。”

　　对于那些坚信牛市远远没有结束的投资者，如何把握机会？谢百三教授认为，应该关注个股和板块。他举例说，不管巴菲特还是索罗斯，他们实际上都没有把注意力放在股市，美国股市比较稳，世界股市随着经济发展而比较稳，主要是靠个股。非典很严重的时候，巴菲特跑到香港买海南航空。“5.30”一出来以后，大家一下子反应过来，我只能买长期投资的股票，所以个股机会非常多，但要挑选好，挑选好之后可以立于不败之地。比如说战略投资者很多，但有些股票国家不准失去控股权的，比如说51%要控股，大家要查查51%控股是哪些股票，这样风险就小了。所以要把精力放在个股和板块上，一个股一年能涨两三倍，或者70%、80%，你的投资就很成功。(记者 张向永）