行情显现结构性分化特征，周期类股票短期将压力重重

　　受美联储降息以及周边股市上涨刺激，A股市场昨日出现大幅反弹。分析人士认为，考虑到短期跌幅过大，市场出现反弹完全在预料之中。但值得注意的是，由于美国经济走向等不确定预期仍然存在，预计在本轮反弹行情中，个股将逐渐呈现走势分化的特征，而能否把握住这种结构性机会将成为决定短期投资成败的关键。

　　三大因素催生反弹行情

　　沪深大盘本周三出现大幅反弹。其中，沪综指盘中最高上探至4705.07点，尾市收报4703.05点，上涨3.14%；深成指盘中最高上探至16883.06点，尾市收报16874.31点，大涨5.49%。从场内个股看，沪深市场股票上涨与下跌家数之比分别为774：81与626：55，两市下跌股票不足140只，呈现明显的普涨特征。分析人士认为，促成昨日沪深股市反弹的原因有三：

　　首先，美联储降息刺激周边股市上涨。亚洲各主要股市昨日均较大幅度上涨：日经225指数上涨2.04%，恒生指数上涨10.72%，国企指数上涨11.48%。可以说，昨日A股市场反弹直接受到了周边股市特别是香港股市上涨的带动。

　　其次，美国股市短期调整到位预期增强。据东方证券统计，美国在过去20年中出现过两次经济衰退，而美国股市过去三个月跌幅达12.8%，已经基本接近前两次经济衰退时连续三个月的最大跌幅，可以说短期调整已经相对充分。从前一个交易日的走势看，道琼斯指数也确实出现了探底企稳的走势特征，这在一定程度上缓解了A股投资者短期的担忧。

　　最后，A股短期调整幅度过大，有技术反弹要求。从跌幅看，自1月15日至昨日，上证指数在短短6个交易日内下跌近1000点，跌幅达到17.06%。从估值看，据Wind资讯统计，以2007年预测业绩为基础，在剔除负值后，1月15日全部A股的市盈率为40.21倍，而1月22日全部A股的市盈率为33.71倍。经过短期下跌，A股估值已经回归到一个相对较低的水平。无论从技术还是从估值的角度看，A股都具备出现技术反弹的条件。

　　更应关注结构性机会

　　但本轮反弹行情可能不会带来个股普涨的趋势性机会。事实上，结构性上涨的特征在昨日盘面已有所体现——虽然所有行业均出现上涨，但反弹力度有明显差别。

　　据Wind资讯统计，在周三全部申万行业指数中，农林牧渔、家用电器、信息服务指数涨幅居前，分别上涨了7.51%、6.75%与6.43%；而有色金属、金融服务与采掘指数则明显涨幅落后，仅分别上涨了2.80%、3.24%与3.67%。

　　从上述行情统计不难发现，周期类股票反弹幅度明显偏低。分析人士认为，造成这种现象的主要原因在于，我国可能面临全球性的外需下降局面。此外，在国内通货膨胀压力下，我国宏观调控预期并未因外部经济的变化而下降，“内忧外患”的双重压力至少会在短期影响中国今年经济增长的预期。在此背景下，银行、地产等与国民经济景气度高度相关的周期类股票短期将压力重重。

　　分析人士认为，在本轮反弹行情中，投资者应首选内需消费类股票。此类股票大致包括两个类别：一是信息技术、商业贸易、运输等第三产业内的相关公司股票，二是医药、化工、家电、农林牧渔、轻工制造等因工业化、城镇化而面临旺盛需求的行业内公司股票。(龙跃)