超过半数基金已披露今年第三季度报告。截至昨日下午6点，124只基金披露报告显示，三季度已实现投资收益接近1000亿元，单只基金规模也增长显著。虽然业绩优良，但对于后市，基金经理们多数表示将采取防御性的投资策略。

　　6家规模超300亿巨无霸基金现身

　　受益于市场的持续上升，单只规模超过300亿的基金不断涌现。在基金半年报中，单个规模超过300亿的基金是华夏蓝筹，但截至昨日下午披露第三季度报告的基金中，已经有博时价值增长，博时新兴成长、大成创新成长、广发大盘、华夏蓝筹等基金管理规模超过300亿元。

　　其中博时价值增长基金的管理份额和规模均最大，分别达到409.94亿份和426.19亿元，华夏蓝筹管理资产规模达到375亿元。博时新兴成长基金管理规模紧随其后，达到334.26亿元。此外，广发大盘和大成创新成长基金的管理规模也都超过300亿元，分别达到了313.06亿元和305.2亿元。

　　指数基金中，嘉实沪深300的规模也达到370亿元，其报告期内的净值增长率为42.55%，同期指数涨幅45.5%。

　　大规模基金的形成绝大部分来自于持续营销和封闭式基金“封转开”后的集中申购。下半年新发基金的规模一般为100亿元到150亿元之间，持续营销是后续规模扩张最主要的原因，这样的基金如博时价值增长、广发大盘等。

　　从目前已披露的数据来看，规模超过100亿元的基金已成为市场主流。

　　大规模基金三季度收益占上风

　　从今年基金第一季度报告和半年报来看，小规模基金有更大的优势。但从三季度报告来看，大规模基金在第三季度获得了更多的优势。由于目前市场上超过200亿元规模的基金比比皆是，在大盘蓝筹等股票上，大规模基金具有更多发言权。

　　A股上涨过程中的“二八”现象，以及7月份开始蓝筹股的持续上扬，真是造成这种局面的原因。富国天益基金经理陈戈认为，三季度A股市场呈单边上扬走势，上游行业表现出色，但个股表现出现分化，大盘蓝筹股受到追捧。

　　部分规模略适中或略小的基金则寻求在精选个股中获取收益。极端的例子之一是东方精选基金。东方精选在半年报的10大重仓股中没有一只金融股，反而有5只尚未股改的S股列入前十大重仓股之列，在第三季度末，这一特征变得更加明显，规模约143亿元的东方精选基金前10大重仓股中，有7只为S股。

　　但从回报来看，东方精选第三季度净值增长36.51%，业绩基准增长为25.14%。但这一业绩远低于沪深300指数的涨幅。

　　大盘基金和指数基金普遍取得了约40%的业绩，以南方高增为例，该基金第三季度取得了41.81%的净值增长率。南方高增的前10只重仓股集中在金融、钢铁、地产等龙头企业上。

　　但市场的趋势可能已发生变化。在10月份开始的A股的盘整过程中，以精选个股为突出特征的基金获得了更好的表现，以富国天益为例，该基金在第三季度净值增长26%，但在最近一个月中的净值增长已经超过10%，居于股票基金榜首。

　　谨慎对待后市 投资趋向防御

　　周三已披露的106只基金的仓位统计显示，可比的全部偏股型基金三季度股票仓位从二季度的78.91%下降至78.84%，下降0.07%。虽然第三季度基金的仓位只有略微下降，但不少公司的基金出现大幅减仓。第三季度中，博时基金公司旗下8只偏股型基金中有5只出现减仓动作。广发基金5只老基金中4只的股票仓位出现下调。

　　另一方面，基金经理们普遍指出第四季度的投资将会趋向防御。

　　富国天博基金经理毕天宇认为，站在6000点的门槛上谈论4季度市场，相信每一个市场参与者都会有一种高处不胜寒的感觉。他认为，市场分歧正逐步加大，这既是风险也是机会。

　　部分稳定性较好的行业仍然被基金经理看好。华安创新基金经理刘新勇指出，四季度该基金将控制仓位，结构性的低估仍然存在，华安创新四季度将减持周期性行业，增持银行、食品饮料等稳定性行业。

　　刘新勇认为，目前估值水平已经处于合理范围的上限，充足的流动性对A股市场的推动作用越来越明显，而估值因素越来越被弥漫的乐观情绪所替代。

　　国投瑞银，工银瑞信等公司在第三季度大幅增仓，但对于后市，这些公司的基金经理也表示目前估值等因素也使得他们对后市保持谨慎。(记者 吴敏)