●严惩违法违规控制贷款去向

　　●适度收紧银根扩大国债发行

　　●适度提高利率减少基金发行

　　●增加股市供给抑制投机行为

　　●缓推股指期货加强风险教育

　　进入今年4月份后，中国内地股票价格急剧上扬，5月初上证指数突破了4000点大关。股市泡沫及其可能产生的金融危机引起了政府有关部门和业界的担忧。

　　从长期看，上证指数突破4000点不算什么，未来5年登上10000点也未尝不可。关键问题是，本来需要6年时间完成的事情，你2年就完成了，就好比一个人吃了太多的激素，10岁小孩变成了20岁的大人，这人肯定是要出问题的。用股市行话来说，股票涨得太疯狂，就会出现股市泡沫，严重的会导致股市崩盘。

　　那么，如何避免股市泡沫及风险呢？根据国内外的经验，我认为主要是规范市场，平衡股市资金供求，减少投机行为。为此，提出如下10条对策：

　　1、严惩违法违规行为，加强对庄家操控、炒卖股票的监督，严厉打击老鼠仓等投机违法行为。庄家操控行为如ST长控就是一个例子。4月13日，停牌4个月的ST长控复牌，股价从14元一直飙升至85元，终盘报收68元，相比4个月前的停牌价5.74元，涨幅高达1086%。老鼠仓则是指庄家在用公有资金拉升股价之前，先用自己个人(机构负责人，操盘手及其亲属，关系户)的资金在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利，当然，最后亏损的是公家资金。上述行为不严格制止，必然会扰乱股市正常秩序。

　　2、严格控制贷款和授信去向，防止其流入股市，以免造成资金流过旺而不断推高股市。目前，银行贷款只问“利益”，不问“道义”，变相将银行资金贷款或授信给机构和个人，使大量现金涌入股市，助长股市泡沫。因此，一方面要求银行保持行业自律；另一方面，银行和证券监管机构必须检查和监督贷款授信的额度和去向，严禁这些资金变成热钱流入股市。

　　3、继续提高存款准备金率，适度收紧银根。为了适度控制银行资金规模，应该抓住有利时机，逐步提高人民币和外汇的存款准备金，建立弹性存款准备金制度，当流动资金过旺时，及时提高存款准备金率，避免太多的流动资金冲击股票市场。

　　4、扩大票据和国债的发行规模，分流部分银行资金和居民闲散资金。根据国内外的经验，为了更好地控制银行流动资金和居民闲散资金，应该适当扩大票据和国债的发行规模，比如，发行1000亿元人民币国债，就相当于减少了1000亿元人民币进入股市的压力，有利于保持股市的供求平衡。

　　5、适度提高利率，并且使存款利率提高的幅度略高于贷款利率，以减少银行放贷速度，并提高居民储蓄积极性。

　　6、减少基金发行数量和规模，同时适度控制私募资金，基本切断或减少股市资金来源。目前基金包括私募资金发行量过多，极大地扩大了股市需求，从而导致股市膨胀，泡沫涌现。因此，控制和减少基金发行数量和规模有利于稳定股市。

　　7、适度加快国企和其他符合上市要求企业的上市速度，增加股市供给，平衡股市需求。股市泡沫是股市供求失衡的体现。除了要适度控制股市需求和规模外，还需要增加股市的供给，而适度加快国企和其他符合上市要求企业的上市速度，可以增加股市供给，相应减少一些股市泡沫。

　　8、及时改革股市涨跌板制度，一般股票可以考虑6%的涨跌幅度，三个月内最多连续涨跌5个交易日；ST股票控制3%的涨跌幅度，三个月内最多连续涨跌3个交易日，这样有利于抑制投机行为，使股市处于一种慢牛增长趋势。

　　9、暂缓股指期货的推出。股指期货最大的功能是发现价格和套期保值，但是它不会避免金融危机。相反，在监管制度不健全和缺乏“防火墙”的情况下，它会助长投机行为，加大风险。如果政府明确最近两年不推出股指期货，一方面可以使蓄谋已久的热钱撤退；另一方面，为下一次可能爆发的金融危机减少一个风险渠道和途径。

　　10、加大股民投资风险教育。通过电视、广播和报纸等媒体，宣传股市投资知识，提高风险意识；同时，宣传媒体也要自律，对不负责任的宣传和报道要进行披露和批判。　(何维达 作者为北京科技大学经济管理学院教授)