当前股指依然能够震荡前行，主要是依靠源源不断新增的散户注入资金，但这是不长久的。这就好比击鼓传花，机构传到散户手里后功成身退，现在是在场的散户和新增的散户之间相传，如果哪一天新增的散户支持不了这个传递，那么市场调整将不可避免

　　在记者采访新股民张先生时，他正有些心不在焉地把玩他的BP机。这个早已被人淡忘的机器是他为了炒股而配备的新武器，方便他在外奔波时依然能够接收到股票的实时行情。尽管对股票不甚了解，但2月份首次入市至今就取得了一倍收益的张先生谈起股票来还是充满自豪感，小小的BP机自然被他狠狠夸了一通。“有了这个机器，我在外面也可以监测股价，做到先发制人。”他颇显得意的说。

　　张先生是中国散户的一个缩影。今年以来，这个在中国股市中一直处于弱势地位的群体正以前所未有的速度急速扩张。最新统计显示，截至5月8日，沪深股市账户总数已高达9436.7万户，仅今年就新增1582.69万户，是去年的3倍多，而5月8日当天，新增A股开户数就达到了36.85万户，创下历史最高纪录。伴随着散户的疯狂涌入，股指也一路飙升，以上证指数为例，从年初的2728.19点狂涨至上周五的4021.68点，成交量则由年初的863.39亿元最高攀升至2572.33亿元。

　　随着群体数目的剧增，散户们的力量也逐步显现出来。来自央行上海总部的资料显示，据估算，今年前四个月，仅上海市商业银行储蓄存款分流至资本市场的资金总额就超过了700亿元，散户们正在用蚂蚁搬家的方式向股市源源不断地注入资金。而这股庞大资金的涌入，使得股市在包括基金等机构逐步减仓的同时依然高昂牛头狂奔，也罕见地造成了机构收益率明显低于许多小散户们的现象，被专业人士惊呼“看不懂了”!于是，弱势群体第一次在股市中获得了冠名权，人们把近期的股市称为“散户时代”。

　　不过，尽管身为散户，但张先生并不认同自己会对股市造成什么影响。一心渴望在股市中淘金的他最希望听到的，是某机构在操盘某只股票，因为只有机构关注，股价才有急速飙升的可能。目前，关注媒体上的股评，四处打探“内幕消息”，是张先生买卖股票的主要依据。很多时候，一打探到消息，张先生就会立即买入股票，尽管这个时候他对所买股票的上市公司主营都不了解。这也是很多散户们惯用的操作方式。

　　这种操作方式在熊市的时候，往往被人嗤之以鼻，但在当前的牛市下，却对推动股价起了不小的作用。以某上市公司为例，其股东名册显示，在机构逐步减仓的同时，大量的新帐户买入公司股票，快速推动了股价的上涨，而据了解，这些新帐户买入的理由不过是一则关于公司大股东将要注入资产的传闻。传闻吸引散户买入，助推股价上涨，而股价上涨则似乎从侧面印证了传闻，于是有更多的散户疯狂涌入。“以前我还可以跟你说我们公司价值几何，但现在我已经不敢轻易评价了。”该公司高管对高高在上的股价大惑不解。而某私募基金的操盘手则是一身冷汗，因为他砸下去的大量筹码居然悄声无息地被“通吃”了。

　　“股市中永恒不变的真理是‘资金为王’，谁拥有资金优势，谁就能决定市场的走向。从目前情况来看，这一波牛市激发的投资热潮超乎我们的想象，新进散户们虽然没有操作技巧，但他们集聚的资金量之大，却足可以推动牛市继续向上。”一位分析师表示，“这就好比开汽车，只要有油，就可以一直开，直到油量耗尽为止。”出于对新增散户热潮暂时不会减弱的判断，该分析师认为，牛市仍有再踩“油门”的可能。

　　但对当前股指“恐高”的人们持有相反的观点。他们认为，虽然新增散户们带来了增量资金，但是这些散户们并不了解股市，大多数人只是简单地被股市的财富效应吸引过来的，投机意味浓厚，他们的加入，将大大增加股市中的投机氛围。而且，从个股来看，许多个股的股价已经严重透支了公司的基本面。根据历史经验，这种时候往往是市场的转折点所在。

　　这种观点在股指冲破4000点后影响了不少人，包括新股民张先生。“我听说大家都炒股的时候，就应该退出了，所以我最近一直很小心，但市场目前这么红火，如果踏空了又实在不甘心。现在，我每天都在小心翼翼地看股市脸色，脑子紧张的不得了，工作都没心情了。”张先生说。他的想法正代表着散户们当前共有的状态：恐惧与贪婪并存。正是由于这种恐惧和贪婪，使得“散户时代”的股指振荡幅度越来越大，不断地追涨杀跌成为这个时代散户操作的典型特征。

　　一位业内人士指出，股指宽幅震荡可以有两种理解，一种是蓄势待发，一种是落日夕阳，而无论是从股指所处点位还是散户们追涨杀跌的常态来看，第二种的可能性远远大于第一种。“当前股指依然能够震荡前行，主要是依靠源源不断新增的散户注入资金，但这是不长久的。这就好比击鼓传花，机构传到散户手里后功成身退，现在是在场的散户和新增的散户之间相传，如果哪一天新增的散户支持不了这个传递，那么股指就会轰然倒塌。当然，这个时间是难以预测的。”他说，“对散户来说，富贵切莫险中求，须知，买者当自负。”(李良）