昨天，黄金周前最后一只新股汇集的资金数额揭晓：交行A股发行冻结资金超过1.45万亿元。30日，未中签资金将被释放。

　　15800元，4月25日下午，看着这笔刚从工资卡里划过来的钱，马先生在即将点击“交行申购”图标的最后一刻还有点犹豫，每股7.9元，这些资金只能申购2手，按照以往“打新股”的中签率来推算，这么一点资金打中新股的概率简直和中彩票差不多。如果不中，到30日资金才能回来，资金等于白占5天。如果买别的股票节前兴许还能赚点？炒股6年的马先生头一回在下单前考虑到了“机会成本”这个词。

　　储蓄排队进股市

　　每一次的新股申购，只是散户储蓄“搬家”进股市的一个相对集中的时间点。

　　昨天见诸国家统计局网站上的一份经济述评说，目前，我国货币资金的短期化问题已相当严重。最值得关注的是，在财富效应的作用下，普通老百姓提取存款，向银行借贷甚至卖掉房子进入股市。

　　4月12日，央行公布了这样一组数据，今年1季度金融机构居民户存款增加1.1万亿元，同比少增836亿元。

　　少增的存款去了哪里？今年1季度全国城镇储户问卷调查结果清晰地显示：储蓄存款大量向股市迁移。这份由央行做的定期调查反映，在居民拥有的最主要金融资产中，基金占比跃升至16.7%，刷新历史纪录，股票占比提高2个百分点。另外，认为在当前的物价和利率水平下购买股票或基金最合算的居民占比达30.3%，比上季度提高11.7个百分点，创历史新高。

　　中国社科院金融研究所彭兴韵说，股票市场的财富效应让许多人不满足于银行存款现有的利息收入，居民储蓄存款持续流入股市成了中国居民近期资产结构调整的一大特点。

　　停不下来的脚步

　　央行26日发表的3月金融市场运行情况中提到了“一冷一热”两个市场，1-3月，股票市场持续活跃，交易所国债现券交易相对清淡，交易量同比大幅减少。

　　申银万国证券研究所最新一期《股市月度资金报告》中说，3月沪深两市的保证金存量上升1400亿元，新发股票基金募集611亿元。

　　而北京首放分析师称，今年一季度两市新开户的股民数超过500万，如果以每个账户对应5万元计算，头3个月光是新开户股民带来的新入场资金就超过2500亿元。

　　不过，一位市场观察人士发表观点说：“短期内储蓄大搬家的余波仍会持续，但在经历‘搬家’的高峰期后，无论是新增开户数，还是新增资金，以及户均入市资金都将会逐渐减缩。”

　　获利的隐忧

　　资金推动牛市的说法盛行。“超过3000多亿新资金成为市场赢利最迫切的群体。”北京首放分析师说。

　　新入市投资者给市场带来的财富效应相当于每日有一只100亿左右规模的新基金入市。东吴证券分析师江帆认为，在资金推动性的牛市中，性价比好的股票短期相对稀缺，寻找一些安全边际较高的个股逢低介入，将是理性投资者明智的选择。

　　不过散户发现，能买的股票似乎越来越少。相关统计显示，目前沪市A股平均市盈率达到48.74倍，深市A股平均市盈率达到45.56倍。而成熟市场股市的平均市盈率一般在15至20倍，香港股市平均市盈率只有16.16倍。

　　存款搬进股市“练”出了像马先生那样越来越会算计的股民，也将一部分绝对“手潮”的人带进了市场：一位老大爷买了基金后问，年利率多少？一位新股民将30万元积蓄全部买了权证，却因不懂什么是“行权”全变废纸。

　　央行行长周小川3月份曾经表示，进入股市的储蓄资金只是一种正常的分流行为，投资者有权选择。但专家指出，投资者也须冷静头脑，积累投资知识，避免非理性的投资。(耿彩琴）