大宗商品价格回落带动PPI下行

　　统计局最新数据显示，11月PPI同比上涨2.0%，较10月下滑4.6个百分点，已经接近2004年以来的最低水平，仅次于2006年4月的1.9%。

　　申银万国证券研究所研究员李惠勇在接受上海证券报采访时表示，工业品出厂价格是供求关系的反映，涨幅大幅下跌背后的原因是全球范围内需求萎缩。他说，从国际因素来看，世界经济正面临30年来的最严重衰退。全球经济增长放缓的预期形成后，大宗商品价格大幅回落，导致我国的输入型通货膨胀压力降低；从国内因素来看，由于全球需求萎缩，导致国内的钢铁、有色等投资品价格下降，这也成为拉低PPI的重要因素。

　　统计局数据显示，国际大宗商品价格剧烈回调带动PPI大幅下滑。11月，国内原油出厂价格同比下降14.7%，增幅较10月下降26个百分点。其他主要工业产品价格下滑幅度也很明显，化工产品与有色金属11月的出厂价格均为负增长，较10月下降10-20个百分点；黑色金属的出厂价格虽较去年同期略有上升，同比上涨3.3%，但比上月涨幅下跌12个百分点。

　　莫尼塔咨询公司首席宏观分析师马青指出，虽然PPI涨幅低于市场此前预期的3%左右，但是由于油价以及铁矿石、钢铁价格跌得很快，2%的涨幅其实也在情理之中。

　　年内可能再度降息

　　李惠勇认为，短期之内，需求降低的趋势是难以改变的。各种因素都增加了物价下行的压力，预计PPI在明年4月甚至会出现负增长。

　　他进一步指出，成品油价格管制可能将在12月放开。届时，成品油零售价格势必降低，考虑到这一因素，预计12月的PPI可能逼近零增长。

　　长江证券策略分析师时伟翔说，观察大宗商品的现货价格发现，通货紧缩的风险正在加大，这种趋势说明，2009年发生通货紧缩的概率较大。

　　有关统计数据显示，混煤的现货价格已经回落到2008年1月初的水平；冶金焦的价格回落到2007年10月份的水平；原油价格回落到2007年1月份的水平；冷轧价格回落到2006年初的水平，而型材也回落到2007年6月份的水平；有色金属中的铜价格则大幅回落到2005年6月以来的最低水平。

　　申银万国的报告指出，在明年经济形势更加严峻的情况下，出台更多的保增长措施显得更加必要和紧迫。

　　分析人士认为，目前来看，12月底以前再度降息的可能性很大。西南证券高级宏观分析师董先安告诉记者，11月数据超预期下降，预示着出台新的调控措施的可能性在加大。

　　董先安说，本月16日，美联储将再度议息，市场对其降息预期较为强烈，欧洲等经济体也可能跟进，因此，需要密切关注中国会否再次参与全球协同降息。

　　经济平稳较快增长可期

　　尽管未来PPI的走势不容乐观，但是市场人士认为，宏观经济平稳较快增长的目标依然能够实现。

　　时伟翔认为，在实体经济经历了2007年10月到2008年8月间的快速上涨与2008年8月以来急速下跌的变化后，PPI的走势由于同比因素影响，已经不能敏锐地反映工业品价格的实际走势。

　　数据显示，截至12月9日，邯郸的冶金煤价格从2008年12月1日的1350元/吨上涨到1450元/吨；北京地区的冷轧价格则从11月24日的4200元/吨上涨到4350元/吨；化工产品价格也出现了企稳迹象。

　　时伟翔说，现货价格的企稳对工业企业的营运和资本市场具有积极意义。从工业企业的营运来看，现货价格企稳后，企业按照现货价格重新组织生产，部分行业将受益于成本的下降，为经济增长提供动力。

　　美林发表研究报告指出，国内钢材价格在11月的最后一周连续下跌后首次上涨，表明经济信心正在逐步恢复。

　　董先安也指出，明年全球经济将步入衰退，中国经济明年下半年才能有所好转。

　　他认为，国务院日前宣布推出4万亿的刺激经济计划，但许多项目的实施并对经济产生拉动作用，需要一个过程，预计要到明年下半年，其效果才能显现。 (记者 李雁争)