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　　过度集中于投资美国长期国债是保守做法，中国应建立外汇储备投资机构

　　“这当然是一个好事！也是早就该做的了！”著名经济学家、耶鲁大学金融学教授陈志武听到中国酝酿设立一家新的外汇储备投资机构，拓宽外汇储备使用渠道的消息时，颇感欣慰。改革中国外汇投资体制，是他多年来大声疾呼的一个话题。

　　中国国家统计局2月底发布的《2006年国民经济和社会发展统计公报》显示，到2006年末，中国外汇储备达到了创纪录的10663亿美元。如何运用这笔巨资，成为中国政府面临的一个新课题。

　　改变昔日外汇储备管理

　　数量充足的外汇储备可以有效防范国际金融风险，但外汇储备过多也会产生问题，比如为吸纳外汇大量流入而衍生出大量人民币占款，给央行带来巨大压力。

　　陈志武接受《国际先驱导报》专访时表示，中国外汇储备目前的投资结构并不合理，投资品种过于单调，投资收益不尽如人意。“目前的环境下，最理想的安排是，拿出一部分外汇储备，建立海外投资基金，以投资的形式投放到海外，特别是重要的自然资源行业，这对中国未来的发展很重要。”

　　“最理想的办法还是分配给老百姓去管理，这样效率最高，”陈志武表示，“可以引入海外私人股权基金或产业基金，在中国国内以人民币的形式向投资者募集资金，再向央行购买外汇，然后投资海外市场。”

　　“也可以允许中国企业以竞标的形式，换得外汇，去海外进行战略投资，这样既为国家外汇储备减轻了负担，还可以增加中国企业的国际竞争力。”陈志武说。

　　对投资部门加强监督

　　陈志武教授的观点与康奈尔大学贸易政策教授普拉萨德不谋而合。普拉萨德在《华尔街日报》的一篇评论中，给持有大量外汇储备的中国提出了一个新投资门路：授权一系列封闭式对冲基金以本币发行股票，用募集的资金向央行购买外汇然后投资海外。这样不仅可以降低外汇储备的增长速度，甚至还能起到限制投资风险、促进本国金融业健康发展的作用。

　　“无论哪种形式，都要坚持市场化运用，同时建立对外汇储备投资的监督约束机制，使其过程透明化，一定要防止黑箱作业和权力寻租。”陈志武认为，“外汇储备投资部门每个季度要向全国人大提交一份外汇储备投资的季度财务报告，并接受质询。”(卢怀谦）