- 评论：创业板莫要“从摇篮直入坟墓”
14日召开的全国证券期货监管工作会议，再次提出推出创业板的计划(据1月15日《新京报》)。颇具意味的是，11年来，每年总有那么一个时候，创业板概念会突然火这么一下。如此折腾下去，创业板恐怕会成为周期性的短线炒作题材。
鼓吹推出创业板，市场上无非是这么几个热门的理由。
第一个理由是，推出创业板与实施税收、信贷等优惠政策，将从长短效机制上构成一套完整的扶持中小企业的政策体系。此话的含义是，创业板是为高成长的中小企业解决融资服务的，同时为投资者提供分享创新型企业高速成长的机遇。
这与当初股市为国有股解困是一个说法，不由让人惊出一身冷汗，所有抱着解困目的上市的公司，其最终结构恐怕都不会太好。国际上能够为创业板张目的只有纳斯达克市场，从网络泡沫破灭后，萎靡至今，可见，高科技产业的兴盛是纳斯达克市场兴盛的前提，而不是结果，我们不能因果倒置，认为高科技企业不发达是因为缺乏创业板。
第二，推出创业板为风险投资机构退出服务。
风险投资、创业板一条龙，风险投资家通过成功上市鲤鱼跃龙门，听着很美，关键要看市场接不接受。鉴于A股短炒风盛行，在推出之前、之初会有一波炒作浪潮，2004年推出中小板就是前鉴，但现在中小板与主板界线混淆，泯然一体，只不过让市场多了一个题材。现在风投机构有短期化、赢利预期过高、压榨被投资企业的倾向，创业板推出，对解决这种弊端并无助益。
第三，建立多层次的中国资本市场，为深交所准确定位。
建立多层次的中国资本市场的前提，不能得出必须推出创业板的结论。只有适合本土的货币与资本市场才是好的市场，资本市场不是争面子，而是建立正确的资源配置机制，除此以外的理由都不成立。至于急深交所之所急的说法，答案是，只要做好中小板市场，只要盘活机制，深交所前途光明，与主攻大蓝筹、大国企的上交所根本没有重叠之处。
最后创业板可以试行与现行不同的体制，为中国资本市场纯洁的市场化探路。
这是惟一能打动人的理由。主板是政策市，中小板不能独立，创业板作为独立的板块，可以在新股发行制度、发行审核上实行改革，进行创新。这需要监管部门与深交所大胆探讨，为中国资本市场脱离政策市窠臼走出一条更新之路。
无论创业板是否、何时推出，有一点可以肯定，如果创业板还采用主板一样表面严格、实际漏洞百出的审批制，和有悖于公平保护所有投资者利益的新股发行制度，那么创业板推出之时，就是主板增强之日，十年磨一剑的创业板可能直接从摇篮进入坟墓。(叶檀 上海 财经评论人)
