10月份，国家发布了医改征求意见稿，在上月中旬结束了征求意见。有消息显示，最终的医改方案近期正在修改中，一些业内人士的分析更认为医改方案年底前可能出炉。受对利好的憧憬刺激，医药板块近期走势强劲，显示出较为明显的资金流入特征。根据WIND统计，在最近五日的板块涨幅中，医药板块处于涨幅榜第二，涨幅达1.36%。分析人士认为，随着医改方案的逐步明朗，部分实质上受益的上市公司有望迎来新的机会。

　　昨日部分医药股涨幅一览

　　代码 名称 涨幅% 现价(元)

　　600833 第一医药 10.10 5.78

　　600842 中西药业 10.04 7.67

　　600849 上海医药 9.98 6.94

　　600607 上实医药 9.98 10.14

　　000963 华东医药 8.81 10.38

　　002118 紫鑫药业 8.64 11.82

　　002099 海翔药业 8.60 6.06

　　002004 华邦制药 6.85 10.10

　　600812 华北制药 6.49 7.06

　　600713 南京医药 6.26 6.79

　　直接受益于新医改政策

　　虽然新医改政策尚未出台，但从意见稿看，基本医疗保障制度将全面覆盖城乡居民，城镇职工基本医疗保险、城镇居民基本医疗保险和新型农村合作医疗参保(合)率将达到90%以上。随着国家财政进一步向农村倾斜，发展农村教育、医疗、社保等公共事业，10亿农民享受医疗保障将带动我国医药市场增长。

　　对于二级市场投资者来说，最关注的是对行业有直接刺激作用的政策，如国家安排48亿元用于支持农村卫生服务体系建设、卫生部制定扩大国家免疫规划实施方案以及卫生部将推出10项公共卫生重大行动计划。申银万国分析师指出，这些政策的发布不仅直接刺激行业市场规模的扩大，而且行业规模的扩大，最直接受益的则是医药企业及相关的上市公司。

　　行业持续增长序幕拉开

　　与电力、钢铁、建材等行业业绩下滑的情况不同，今年医药行业反而迎来增速高峰。截止到2008年8月份整个行业的销售收入为4645亿元，同比增长率为27.9%，高于2007年的24.27%的增长水平；从利润水平上看，到2008年8月行业的利润总额达到460亿元，同比增长39%，行业的盈利能力上到了一个新的台阶。

　　日信证券的池东辉表示，未来两年虽然我国实体经济也因为美国金融风暴的冲击发生较大变化，GDP的增速有所回落，但仍然看好该行业的成长，一是因为需求在不断释放。近两年国家对于城市居民基本医疗保险、新农合的投入力度在增加，抑制的需求得以释放，而这是具有持续性的需求，不会因为经济形势的变化而发生改变的。另外，近期国家推出一系列刺激经济的政策，这将使行业需求在得到保证的同时，稳定增长。国信证券分析师预测，2008年、2009年医药行业利润增速为31%、21%；2010-2015年收入和利润增速为15%-20%。

　　医药股投资时机已现

　　今年以来医药板块表现亮丽，以总市值加权平均计算，医药板块今年以来跌幅50%左右，在全市场中跌幅最小。

　　从三季度末持股结构上来看，重仓持有医药股的基金数量由两季度末的139只增加至171只，这表明机构仍然看好医药板块未来的发展空间。而该板块昨日又有约6.4亿资金净流入。

　　安信证券分析师认为，整体A股估值已非常接近底部，目前医药股相对估值处于合理水平，行业及上市公司业绩大幅提升，ROE(净资产收益率)未来增长确定，医改的行业在政策性利好驱动下，应积极给予医药股相对于沪深300进一步的估值溢价。目前正是投资医药股的较佳时机，建议投资者注意投资风格转换，重点配置非周期性的两类公司：第一，核心竞争力突出，高增长较明确的公司；第二，主业稳健，估值优势明显的公司。

　　国泰君安分析师易镜明则长期推荐恒瑞、双鹭、云南白药、康缘、科华成长较快个股。

　　机构观点

　　五大细分行业大有可为

　　医疗器械行业——迎来景气周期

　　“加强农村和社区医疗卫生体系建设”的方针是新医改方案在医疗卫生体系建设领域所明确提出的。

　　据了解，国家2008-2010年加大对农村、社区医疗卫生服务体系的建设，投资总额达到265亿元，其中设备购置费用在82亿元左右，假设分三年逐渐投入，则该部分就能保证市场每年12%的增长，同时该部分将直接拉动中低端医疗器械的发展，直接惠及的是国内的医疗器械企业。

　　相关的企业有，制造监护仪、灰阶超声诊断仪的深圳迈瑞；制造X光机的万东医疗和东软；制造压力蒸汽灭菌器的新华医疗；手术器械的上实医药以及国内最大的制造康复护理设备的鱼跃医疗。

　　中药行业——小行业大发展

　　新医改特别强调“坚持中西医并重”，把中医药作为推进医疗卫生体制改革的重要组成部分。中医药走上规范和创新之路是产业发展的必然。具有品牌、产品资源优势的传统中药企业和具有研发创新优势的现代中药领军企业将最先受益。关注传统中药企业同仁堂、云南白药、东阿阿胶，现代中药生产企业天士力、康缘药业等上市公司的投资机会。

　　处方药市场——增长潜力较大

　　2007年以后，处方药市场的增速加快，零售药品市场处于稳定增速中，主要得益于医改相关政策的实施，造成医疗保健需求得到释放，医院门诊就诊率和住院率上升。在新医改的过程中，政府的医保政策也明确指出，基本医保基金要重点保障大病重病。

　　未来2-3年处方药市场增速快于零售药品市场仍将继续，同时医院用药市场中国产药品比例仍然较高，而这些药品中抗感染药品和抗肿瘤、心血管药品仍然是医院用药的主流品种。因此像哈药集团、恒瑞医药、双鹭药业这些在处方药领域占据优势的企业仍然会有较大成长空间。

　　疫苗行业——市场持续扩容

　　“坚持以预防为主”是新医改的一个重要方针。从目前疫苗行业市场竞争情况看，目前中国疫苗市场在45亿-50亿元左右，市场增长率为15%。专注于疫苗行业的上市公司天坛生物无疑会成为市场扩容的最直接受益者。预防诊断试剂生产的科华生物、达安基因等上市公司也有投资机会。

　　血制品行业——继续看好

　　最近两年是血液制品行业的景气高峰，未来两年行业的景气周期仍将延续。该行业中的企业如上海莱士、华兰生物仍然具有投资价值，特别是2008年天坛生物拟增发收购成都蓉生，则天坛生物的血制品领域盈利能力将提高，业绩也有明显提升。(高菲）