大盘上周放量强攻之后，开始面临上档的强大阻力。借助深综合指数的领衔和国务院九条措施的出台，沪指上周四跳空高开直上2000点上方，在回吐盘打压下仍收于2000点上面，周五早盘不佳但出于利好期盼仍收阳，本周再接再厉成功冲上2100点，但获利回吐盘不断。从盘口分析，资金入市活跃性较强，大盘尽管难于期望直线向上，但局部行情将此起彼伏。

　　　　政策措施密集出台

　　最近宏观政策出台之密集是前所未闻，因此市场对于正在召开的中央经济工作会议浮想联翩。实际上，基本精神在前面几次重要的应急会议已经体现。政治局会议召开后，定调执行宽松的货币政策，不限制商业银行的信贷规模，已经是宏观政策的大改变，可以类比为紧缩背景的“反转”走势，而四万亿投资就是画龙点睛之笔。与股市金融紧密相关的是，国务院力促经济发展的九大金融举措，其中具体到“稳定股票市场运行，推动期货市场稳步发展，优先安排与基础设施、民生工程等相关的债券发行”，这应该是以后一段时间内的指导方针。直接融资的对象只提到“债券发行”，这是对股市的极大保护，股市是不能让它再暴跌了，至于能升多少就看资金的力量。

　　而“国九条”中促进货币信贷稳定增长，追加政策性银行2008年度贷款规模1000亿元，提高对中小企业贷款比重，积极扩大住房、汽车和农村消费信贷市场。由于经济预期太差，因此银行较为惜贷，政策直接促成放贷的可能。由于国情的因素，资金面的利好最终会在股市中得到反映，许多私募机构做大行情还是要依靠拆借资金，息口的降低、信贷的放宽是一大好事。

　　　　经济数据表现颇差

　　宏观经济数据本周陆续公布。周三公布的PPI指数，由10月份的同比增速6.6%急剧下降到11月的2.0%，可能比CPI的增速还要低。其背后表明，生成领域的情况达到恶化状况，许多企业可能生产越多亏损越大，“面粉贵过面包”现状正在挫伤企业的生产积极性。在许多堆积的原材料转化为产能之前，明后年的原材料收购价就会大为降低，会压低原材料供应商的收入，这样从源头一级级反馈回去，亏损面会越来越大。

　　　　社会资金不断入市

　　如此糟糕的经济指标，没有压垮股市，说明了什么？时至年关，越来越多的社会资金加入了A股的战团，特别是一些停业的私营企业主，希望在股市挽回生产领域的损失，入市资金似涓涓细流正越集越多。由于抄底最佳时机已经错过，因此只能等待回落期逢低吸纳。经济指标之差社会已有共识，并不意外，而股指的回落没有吓着这些认识颇深的入市者，反而积极抢进，越抢越多导致股指翻红。

　　但是，一个不好的倾向也在产生，就是对于宏观政策倾向股市的利好预期越来越高。仔细想想，国家要照顾的面太多了，不要说四万亿，就是四十万亿，每个方面都用一点，落实到股市也不多。一旦热切期望落空，希望变成失望，就会变成沉重的抛压。而目前这种入市热情，正在消耗股市剩余无多的操作空间，后面过于追涨者正面临新的被套风险。

　　纯从技术面分析，一路领先的深综指数将首先遭遇9月下旬局部高位的压力，此压力在643点左右，沪指对应在2270~2335点区间。本周末下周初，会有大的回调压力，之后行情将向局部化发展。(广东科德 王泽辉(古禅) )