聚焦理由

　　今年股市几乎是单边下跌，股民和基民的资产大幅缩水。明年股市行情将如何演绎？近日记者参加了几个在榕举办的明年投资策略报告会，会上一些分析师认为，明年股市行情将有别于去年的牛市和今年的熊市，有望呈现“猴市”行情，投资者不应过于悲观，也不应过于乐观，可采取大跌大买，涨多了就卖出的策略。

　　明年股市：“猴市”特征

　　6日上午，旗下多只基金跻身前十名的一家大基金公司首席策略分析师在报告会上介绍说，明年整体形势仍不容乐观，上市公司整体业绩将会出现一定下滑，如银行、地产、有色金属、制造业等。上市公司的盈利恶化情况可能要超过前两次的熊市行情。此外，明年股票供给市场上仍存在着一大不利因素即大小非减持。

　　这位分析师认为，在经过今年几乎单边大幅下跌行情后，明年股市有一定机会，其行情将呈“猴市”特点，不会出现去年牛市和今年熊市一样的单边行情。眼下有的人比较悲观，认为股市还要大幅下跌一半左右，有的则相对乐观认为市场估值已很便宜。个人觉得市场安全边际是在1750点左右，在此点位之下购买基金安全系数高，即使市场出现极端行情，短期套牢也会很快因市场回升而解套。

　　不过市场反弹过大，也会引发赎回潮从而使得市场面临集中抛售而急速下跌的情景。今年很多基民亏损率都在20%至40%左右，假如市场持续上涨，基金净值回到1元，许多前期被套的客户到了盈亏临界点时就会选择赎回。对应股市点位，即沪指要到3000点以上才会有很大的赎回压力。个人认为沪指合理波动范围为1600点~2300点。

　　另外，在6日下午举行的兴业证券2009年度投资策略会上，兴业证券研发中心首席策略研究员张忆东表示，明年行情可能出现结构性机遇。货币政策或超预期，扩张性经济政策逐步显效，乐观预期开始出现。A股市场资金面明显好转，可能的金融创新及大小非问题的持续解决。此外，海外市场在明年中期有望步入相对稳定的可交易区间。

　　散户投资：涨多要卖跌多要买

　　张忆东表示，明年A股市场的机会将在一片悲观和疑惑中出现，箱底位置1600点，箱顶位置3000点，中轴水平有可能在2300点~2500点。投资者择时、控制波段操作的风险很重要，既要“反恐”也要“反贪”，不应过于恐惧，也不能太贪心。A股投资淡化估值和业绩，上半年看主题和趋势，长期看成长，同时关注个股机会。

　　同样，在6日投资策略报告会上，某大基金公司的首席策略分析师也表示，明年投资仍应采取防御策略。“猴市”投资机会在于下跌过程中。客户要小跌小买，大跌大买，不应追涨，大涨时到了合适价位就要卖出，适当波段操作。买股票或者股票型基金不能一次性全仓，要留有现金以便在低位补仓。

　　此外在“猴市”行情中，个人觉得小规模股票型基金更灵活，便于操作，但投资者也不能一味惟小，要综合基金公司以及基金经理的管理能力进行判断。同时个人认为，今年处于牛市的债券眼下已进入牛市下半场。鉴于明年股市特点，有的股票型基金业绩可能会超过债券型基金。不过债券与股票不同的是，债券即使牛市结束，其也不会出现大跌，而是微跌或者先横盘整理。

　　哪些行业机会会大些？

　　这家大基金公司的首席策略分析师认为，得益于国家救市措施，明年水泥、机械、钢铁、电网等有一定的机会，同时零售和医药业也有一定的空间。制造业在明年上半年经济数据表现会不好，但个股跌多了正好是吸纳的机会，下半年有可能会触底回升。房地产在明年会面临巨大压力，金融行业方面证券机会要大于银行，行情也相对会活跃。不过如果经济周期马上就要复苏，那前期跌得较多的银行和地产则是重新吸纳的机会。

　　兴业证券研发中心首席策略研究员张忆东在谈到明年反弹配置的行业时个人认为，房地产、有色金属、公用事业、信息设备、建筑建材、农林牧渔、电气设备、机械设备、非汽车交运设备等属于建议超配的行业。 (记者杨剑峰）