从近期走势看，A股市场多空争夺呈现胶着状态，向上和向下的趋势均不明确。

　　以周一为例，早盘上证指数低开6个点，在前30分钟探至1838.10点的全天最低点位后，便一路振荡上行；深证成指也呈现类似走势。当日A股市场有如下几个特点：

　　一是普涨。沪市上涨股票为849只，平盘35只，下跌36只；深市上涨757只，平盘48只，下跌26只。二是权重股表现不佳。上涨的大部分是中小盘股，而工行、人寿、建行、中石化和中石油则拖了指数后腿。三是板块轮动明显。早盘时，上海本地股、创投概念股和节能环保股等一批题材股走势强劲；盘中化肥、环保和家电等板块轮流上涨；尾盘有色金属股又开始走强。

　　值得关注的是，两市指数每每欲上行时，抛盘便出现，欲下行时，马上就有承接买单，使得沪深股指全天振幅均未超过3%。

　　笔者认为，股指上下两难主要是以下四个因素共同作用的结果：

　　市场在关注刺激经济增长政策的效果。在中央4万亿元投资计划出台后，各地、各行业的配套措施纷纷跟进。根据对目前已公布投资计划的24个省市的合算，投资计划总额已经接近18万亿元。虽然中央一再强调要落实科学发展观，但是，以“铺摊子”为主要形式的外延式增长模式很难在短期内消失，经济增长模式出现质变还需要一定时日。投资人对经济增长模式有效转变的担忧迟滞了市场上行的步伐。

　　市场仍然要面对复杂的内外环境。从国内来看，下周中央经济工作会议将召开，经济政策会出现哪些新动向是市场最为关心的问题；11月份的宏观数据即将公布，经济运行状况也会对市场走势产生重大影响；12月份为今年解禁的第二个高峰月，两市共有122家上市公司的限售股将解禁，股份达到217.80亿股，显然，“大小非”减持对市场的压力仍不容忽视；已经过会但未发行的30多家公司会不会在12月开始发行也为市场高度关注。从外部环境看，糟糕的东南亚局势正在影响整个亚洲的稳定发展；而西方主要经济体经济政策的进一步调整也会间接影响内地市场的表现。

　　目前市场在技术上仍然处于“磨顶”阶段。沪深两市在11月份出现了回暖，市场悲观气氛有所缓解，但目前指数没有脱离底部区域，几次上攻2000点未果，表明上行阻力较大，未来振荡不可避免。应当看到，在当前政策明确且股指经历了一次探底回升的情况下，未来市场可能不会出现过重的抛压。近来指数上下波动和板块轮动也表明，场内外资金开始寻找机会参与交易。从技术上看，12月份指数虽然有可能振荡上行，但是各种不利因素的影响也不可小视。

　　投资者对后市的判断依然存在严重分歧。在有关红利税、“大小非”解禁以及平准基金等可直接利好股市的政策未出台前，投资者对市场中短期走势的判断依然谨慎。一方面，证券投资基金面临年底结算，有可能做出一波“吃饭行情”，即借调整之机加仓；另一方面，更多的基金及普通投资人则从风险防范的角度出发看待市场，遇涨便减仓，坚持所谓“宁可错过，不可做错”的操作原则。这种截然不同的态度也成为导致市场不上不下的重要诱因。(记者 王济洲)