11月26日下午，中国人民银行决定，从2008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。

　　这是中国人民银行自今年9月份以来的连续第4次降息，也是11年来的最大降幅，与常规的0.27个百分点的下调幅度相比，本次降息相当于常规的4次降息。

　　央行大降息消息的出台，被视为是股市的重大利好，11月27日的股市对此予以积极回应，早市大幅高开114点，涨幅高达6.05%。

　　如何看待央行大降息对股市的利好作用？对此，笔者以为还是应该保持理性，需要客观地来看待大降息对股市的利好作用。

　　此次大幅降息，实际上也就是要促使几十万亿的银行储蓄资金转化为生产资金、投资资金与消费资金，它对于扩大内需、促进经济发展是有积极意义的。

　　而且银行存款利率的下调，本身也有利于增加股票的投资价值。此外，作为上市公司来说，银行贷款利率的下降，也有利于减少上市公司的成本支出。

　　但尽管如此，降息对于股市的利好作用，我们不应该扩大化。首先是此次降息对银行资金的挤出效应有多大，恐怕还不能过于乐观。一方面从银行的放贷来看，银行的放贷行为不可能不考虑风险因素，不排除银行方面仍然“惜贷”。

　　另一方面，从居民的储蓄来看，居民的储蓄行为更多的只是一种防御型的存钱行为，“储蓄防变”。在我国社会保障体系还不能有效地给居民提供各种保障的情况下，居民很难放心消费、放心投资。所以即便是银行存款的利率再低，这部分存款也是很难挤出来的。

　　其次，此次大幅度降息也表明了我国经济形势的严峻超出预期。如果经济形势还相对较好的话，我国完全没有必要采取如此大幅度的降息之举，而是仍然采取0.27个百分点的调整方式。

　　毕竟这种大幅度的降息之举，对国民经济来说是存在着很大的风险的。特别是这次的大降息，实际上也使得国民的财富出现了一定幅度的缩水。既然央行义务反顾地采取了大降息的行动，这表明宏观经济形势情况并不乐观。

　　就以股市为例，宝钢、武钢、首钢这样的钢铁蓝筹企业，也纷纷减产、降价。其中，宝钢股份甚至还传来四季度亏损的消息。

　　此外，此次大降息并不能解决股市自身存在的问题。比如困扰股市的大小非(含大小限)问题。虽然资料显示，今年7月到10月，大小非减持的数量逐月减少，但这并不意味着大小非减持压力的减轻。实际上，随着11月以来股市行情的转暖，大小非的抛售又活跃起来。

　　统计显示，11月1日到24日，仅通过大宗交易减持的数量就达到6.84亿股，成交额达50.17亿元，而今年10月份大宗交易市场只成交了2.24亿股，成交额为13.7亿元。而这次大降息又将为大小非的抛售提供良机。如11月27日，大小限上市流通的海通证券股票换手率超过20%，成交量达到3.06亿股。

　　央行大降息日也成了海通证券大小限的狂欢日。