主持人 本报记者 武斌

　　嘉 宾 联合证券华乐路营业部咨询部经理 王 彬

　　金元证券广州营业部首席分析师 王镇谦

　　今年以来，A股市场与海外市场的走势出现了前所未有的关联，美股、港股的走势常常都会带动A股市场同向运行。尤其是10月份，美国金融危机的进一步爆发，使得A股市场在已经跌幅巨大的情况下，出现了1994年以来的最大单月跌幅。但是11月份以来，情况好像有所改变。11月5日至11月20日，美国道琼斯工业指数从9625.28点跌至7552.29点，跌幅达21.54%，而同期上证指数却反弹了11.86%。如何看待这一现象，本报记者昨日采访了联合证券华乐路营业部咨询部经理王彬及金元证券广州营业部首席分析师王镇谦。

　　A股还会走出独立行情？

　　羊城晚报：你们如何看待A股走势与海外股市背离这一现象？是暂时的背离，还是在未来相当长的时间内，A股能够走出自己独立的行情？

　　王彬：我感觉这个转变反映了市场心态的变化。一方面是A股市场估值水平已经很低，比如部分银行股的市净率一度跌至1.3倍的水平，跌无可跌；另一方面，在国际金融危机之后，中国在世界经济中的地位提高，而4万亿元投资的计划使得市场对宏观经济的担心不像上半年那么大了，直接刺激了A股市场的反弹。由于A股市场投资者的心态已发生变化，估计从中期趋势看A股还会持续走出独立行情，但外围股市较大幅度振荡还会影响A股的小波动。

　　王镇谦：A股市场以往比较独立，在海外市场尚未大跌时，A股就已经出现比较大的回调，主要是对前两年炒作过度的调整；到了后来，外围市场受金融危机的影响持续走弱，而出于金融危机对中国实体经济的影响的担忧，A股市场开始紧跟海外市场的节奏；近期，国家出台了强有力的刺激经济的措施，预计可能在明年一季度就会有明显的拉动效应，A股市场的这波反弹就是这个预期的提前反应。因此，未来A股市场可能继续保持相对独立的走势，先于国际市场走出大幅反弹行情。

　　管理处罚违规会打击游资？

　　羊城晚报：中国证监会上周末集中公布了处罚北京首放汪建中、武汉新兰德朱汉东、个人投资者陈杰的决定，而与此同时，市场也传出国美电器董事局主席黄光裕因涉嫌操纵市场被拘查的消息，周二又公布了“飞天系”掌门邱忠保被判刑20年的消息。这一连串打击市场违规行为的举动，是属于各监管部门正常实施监管出现的巧合，还是管理层以此对操纵市场的行为发出警示呢？从公开数据看，本轮行情基金、券商自营等主流机构的参与力度都不大，市场普遍将其定义为游资发动的题材股反弹行情。管理层集中出台的这些处罚，是否会震慑游资，打击游资的做多热情呢？

　　王镇谦：我认为管理层此时密集出台惩处市场违规行为是有意为之，因为这些案件都是前期积累下来的。不过我认为管理层的目的不是打击市场，二是为了维护市场的健康。因为这些问题迟早要解决，选择在强力刺激经济政策效应比较强时，把一些后期可能对市场造成冲击的因素提前解决掉，对行情的进一步发展更为有利。而且此时出台这些措施，可以为未来的行情定下一个健康的基调，避免恶性炒作。

　　管理层对违规行为的打击，对游资会有一定的震慑和影响。但本次反弹主要是投资大众基于对经济刺激政策的利好效应推动的，游资只是推波助澜。因此，即使游资的行为受到一定震慑，也不会因此打击市场，反弹依然会延续。

　　王彬：从大的方面看，管理层打击违规行为是净化市场，与之前规范市场的制度建设是一脉相承的，说明管理层不仅要救市，还要规范发展。在太行水泥9个涨停的情况下出台打击违规的措施，对市场确实起到了警示作用，据我观察，游资炒作有退潮迹象。不过除了游资之外，基金等机构尽管没有大幅提高仓位，但也积极参与了这波行情的热点，市场已形成明显的赚钱效应，从成交手数看，目前的成交量已与6000点时的成交量相当，说明成交已相当活跃，应有场外资金入市。随着货币政策进一步放松、政府落实投资项目以及市场对经济危机担忧的减弱，A股市场的大环境将逐渐变暖。

　　目前投资者如何操作？

　　羊城晚报：自从11月18日本轮反弹受阻于60日均线后，沪深指数始终在60日均线压制下振荡调整，又得到了20日均线和30日均线的支持。目前这上下两条压力线之间只有170点左右的空间，并以每天接近20个点的速度在缩窄。从技术上看，大盘是否要在近期选择方向，走出突破行情呢？在这种情况下，投资者应如何操作？

　　王镇谦：在强有力的经济刺激政策背景下，股指再创新低的可能性不大。在反弹展开时，20日均线和30日均线通常会有较强的支持。目前市场回调幅度不大，处于正常回调阶段，主要是强势股的获利回吐。但这些股的炒作还不是非常充分，未来还会围绕与刺激经济计划有关的板块进一步发挥，目前的回调是选择好股票的机会。未来可重点关注农林、基建、航空制造、重机械制造等板块。

　　王彬：短期看，涨幅过大引发了投资者的获利回吐，而基金等机构目前仍比较谨慎，2000点之上抛压较大。但是，往下又在30日均线构筑了较强支撑。因此30日均线可以视为本轮反弹的生命线，一方面支撑比较强，可以作为逢低买入的点位，另一方面跌破30日均线则可能再次探底，要将这个位置作为止损点。建议投资者半仓进行短线操作，30日均线附近买进，2000点之上减磅。板块方面一是关注直接受益于降息的房地产股，如保利地产，尽管楼市未必见底，但技术走势也较好；二是黄金有色等资源股，如果油价走稳，美元转弱，则有机会；三是券商类，这类股比较活跃，适合短线操作。