申银万国25日发布2009年投资策略报告，认为2009年中国经济仍能保持8.3%的增长。A股市场明年将呈现波动筑底格局，仍然缺乏趋势性投资机会，A股上市公司业绩可能仍处于同比下降通道中。明年沪深300指数的合理波动区域为1600点到2600点，昨日，沪深300收市1834点。

　　明年A股缺趋势性投资机会

　　申银万国认为，尽管从长期来看，中国经济具备了维持次高增长的动力，但是短期内中国经济仍然面临着周期调整的压力。2009年中国经济仍能保持8.3%的增长。

　　预计未来两年中国经济仍然处于下行周期中，经济增长的最低点将出现在2010年。世界经济明年的增长率回落到2%左右，低于过去三十年的平均水平，美欧日下滑幅度较大，有可能零增长。

　　报告认为，从长期投资回报来看，A股资产已经具备战略配置价值，A股当前的低估值决定着未来的高收益，未来5到10年A股资产长期回报在10%以上。

　　明年炒股要转板块

　　申银万国研究显示，目前港股估值优势明显，香港中资股目前深度调整，隐含着30%左右的2009年业绩负增长预期。港股中资股指数在2009年具备了40%的上升空间。

　　在港股中资股的投资中，重点超配房地产，适度超配电子电器、工程机械、有色、钢铁和零售等行业；低配银行、电力、煤炭、纺织服装、软件和硬件、汽车等行业。

　　从上市公司的业绩增长趋势来看，环比最坏的时候在2008年四季度，同比最差的时候出现在2009年一季度。国内外历史表明，即使是周期性行业也不会长期处于亏损状况。部分行业景气已阶段性触底。

　　申银万国认为，A股投资者要学会在明年的投资中进行板块的转换。在市场反弹阶段铁路设备、输变电设备、钢铁、水泥、工程机械、化肥等行业更值得看好。在市场调整时，医药、零售、啤酒、自然景点、高速公路将有超额收益。铁路建设、乘用车、保险、酒店、港口、铁路运输等行业可能存在获得超额收益的机会。(记者杨欣)