市场已具吸引力

　　大成策略回报基金基金经理周建春日前表示，四季度和明年的市场可能处于寻底阶段。同时，他认为市场已具吸引力，而银行股、地产股有可能因政策放松而出现阶段性机会。

　　周建春表示，2008年整个市场的下跌，总体来说是一种系统性的下跌。由于经济增速的下降，上市公司难以保持2006年至2008年上半年的增长速度，预计2009年1-2季度业绩同比会出现回落，可能是近年来业绩增速的一个低点。虽然国际市场和宏观经济仍然具有不确定性，但政策放松的条件基本具备，并开始出现放松迹象。预计四季度和明年的市场可能处于一个寻底或者说筑底阶段。

　　市场蕴藏“二次奇迹”

　　在市场极度低迷时，很多投资者再次忘记了投资成功的不二秘诀：在众人的恐慌中保持冷静，在巨大的危机中看到即将出现的重大转机。

　　历史经验告诉我们，任何时期、任何股市，在市场上涨至一个疯狂阶段的时候，往往是风险最大的时候。相对应的，在市场跌入一个极度糟糕的阶段，投资机会也开始逐渐显现。

　　目前大盘走势类似2007年牛市后半阶段的上涨，均表现出极度的不理性：一个是不理性地上涨，一个是不理性地下跌。但客观环境并没有想象得那么糟，在宏观经济政策的调控下，我国的经济增长将会保持在相对较高的水平上。

　　物极必反，在市场近一年来超过70%的跌幅后，市场也蕴藏着触底反弹的二次奇迹，相对前期高点而言，此时安全边际较高，2000点下或将成为投资者体验长期投资价值的一个好起点。(天弘永定基金拟任基金经理)

　　A股逐渐出现投资价值

　　全球金融危机导致全球股市大跌，A股也在本轮经济调整中跌幅超过70%，估值水平大幅回落。目前市场恐慌气氛弥漫，看空成为主流观点。然而，很多次历史经验证明——危中有机，在这个时候，绝佳的投资机会可能就在眼前。在目前估值水平上，我们认为A股的长线投资价值逐步凸现。

　　目前A股市场估值体现的悲观预期远远超过了经济的实际情况，通过我们估算，当前A股的估值水平隐含上市公司2009年盈利增速为-12%，低于市场绝大多数投资者的预期。10月份，全市场的PE仍然在13倍左右，PB则继续下降至2倍左右。如果考虑到货币政策巨大的调整空间，我们认为目前A股市场的投资价值逐步出现。

　　A股市场未来的上涨也许仍需要一些条件和时间，例如A/H股价差的收窄、企业负面盈利数据的逐步释放、通胀回落、利率进一步下调等。但是，这并不掩盖目前市场的投资价值。展望未来，我们对中国经济的长期增长依然有坚定的信心。(马志强 景顺长城基金管理公司）（范辉）