【行情回顾】

　　盘面进入盘整阶段

　　万联证券尤晓光:从外围市场来看,随着资本注入、降息及各种救市措施的出台,欧美金融市场拆借利率与基准利率的利差已大幅收窄。尤其是隔夜等短期拆借利率,已经恢复至正常水平。由于10月份的持续暴跌,全球股票市场的市盈率跌至1998年以来的低位,今年市净率跌破1倍的市场数量大大增多,投资价值逐步浮现。另外,从次贷危机的根源房地产市场来看,近期的起色也比较明显。虽然次贷所引发的一系列负面影响并不会立即消失,但最坏的时刻已经过去,外围市场持续暴跌的局面难以再现,将进入盘整的阶段。

　　从目前股票市场的估值水平来看,三季报公布后,PE(市盈率)仍然维持在13倍左右的水平,PB(市净率)则跌破2倍的水平。企业总体12%的利润下降大大低于市场绝大多数投资者的预期,估值市场预期的悲观程度远远超过了经济的实际情况。目前对于经济和企业盈利的下滑,投资者的看法极为悲观,呈现一边倒的趋势,我们认为这也可能是充满机会的。

　　【背景分析】

　　关键还看经济走势

　　英大证券李大霄:英国央行150个基点的大减息,G20进行高峰会议来进行应对,估计这次这么高级别的会议应该能够拿出一些实质性的举动。比较有效的和比较有力度的应对措施有可能会继续推出,其实,只要肯救,没有救不了的,关键是愿意花多大的代价和愿意承担多大程度的救市后遗症,其实是使用的种种措施还是用明天的痛苦来换取减少现时代痛苦。而现在的痛苦也还是前几年全世界都用低息的毒药来麻醉自己所致,全世界都在享受资产泡沫。只不过错误一般来说没有人愿意自己承认。

　　从国内的10月用电量负增长的情况来看,惯性的思维也许应该打破,就是用电量都是负增长,其他那么高的数据是不是有些水分?我们也许应该对速度的估计进行一个反思,违背规律的奇迹能不能长期存在,就像股票市场的道理一样,去年没有多少人怀疑违背规律70倍的PE的存在时间,但现在靠投资和出口拉动的模式创造的经济奇迹能够存在多少时间也没有多少人去怀疑。股票市场中18年以来长期的高投入低回报现象也许是我们经济现象的一个缩影。市场的短期反弹和政策面的相关因素更加紧密,市场出现十字星也有反映。已经多周以来首次出现周阳线。

　　广州证券袁季:预测业绩“最坏的时刻”和预测市场“最低的时点”的难度大抵是相近的,与时点相比,更为可靠的仍是趋势判断。研究机构对2009年上市公司盈利状况多持谨慎态度,大摩预计2009年中国上市公司盈利增幅存在滑落至5%以下乃至陷入负增长的可能。市场最担心的是未来会否出现更坏的情况,而要判断“最坏的时刻”已经出现并过去,至少要有两个季度的数据来确认。

　　【操作建议】

　　春季行情可能性大

　　袁季:尽管仍面临诸多困难,但毕竟指数的主跌浪已经出现并可能已进入末一阶段,根据往年的经验,在熊市阶段,一般年末至次年初酝酿春季行情的机会较大,因此,年底之前大盘应有企稳反弹的机会,当然,是否成立还要看政策力度及海外市场走向如何。无论是经济周期或是股市运行规律,在一年内同时见到高点和低点的概率都不大,投资者对调整延续的时间应有充分的心理准备,整个调整阶段包括急剧下跌、区间波动、牛皮整理几个环节,而后两个环节更显悠长。

　　由于市场已出现巨大跌幅,且政策力度大且预期积极,因此,上证指数击破1800点之后并未形成单边下跌行情,仅从技术上看,如果上证指数反弹不能站上1800点,意味着规模和力度有限,参与的风险偏大,相反,将出现交易性机会。根据对近期市场表现的观察,上证指数1660点附近仍呈现出抵抗下跌的迹象,不排除酝酿反弹的可能,但应密切跟踪海外市场的走向,如美股再度陷入持续调整,将对A股反弹形成压制。板块主要关注两个方面,一方面是受政策扶持力度较大、相对景气的行业,如铁路、基建、医药、农业等,另一方面是行业景气周期有可能由低谷向好转化的,如电力、石化等行业。(记者贾肖明)