昨天是国庆长假前的最后一个交易日，受国际金融形势、国内经济形势、宏观政策面等一系列因素的影响，A股市场出现明显分化：前期走强的金融、石化等权重股出现获利回吐，全天震荡；而一度疲弱的房地产股和券商股则在“中房协要求放宽房地产政策”和“融资融券可望推出”这两则消息的刺激下奋勇上涨，不过，这两个板块的表演对人气的提振作用并不明显。最终，上证综指报收于2293.78点，跌0.16%；深证成指报收于7559.27点，涨2.47%。

　　总体而言，目前沪深股市的运行趋势相当微妙，用“上可到九天揽月，下可入深海捉鳖”来形容，似乎也不为过。我市某券商人士坦然表示，其实不少人都把宝押在了“央企增持”上。记者到百度上进行搜索，发现与“央企增持”这个主题有关的新闻已多达3.3万篇。

　　“毫无疑问，央企增持对稳定股市信心是相当重要的，但现在也仅仅只局限于‘概念’的阶段，因为还有几个关键性技术问题值得探讨。”上述人士说。

　　悬念一

　　会有多少钱来增持？

　　首先是在目前经济不景气的情况下，有几家央企能拿出真金白银来增持自家上市公司的流通股？这些上市公司的股票是不是真的都被低估了？

　　国家统计局昨天公布的经济数据显示：我国工业企业今年1-8月实现利润虽然较上年同期增长19.4%，但增速却大大低于上年同期的37%，也低于今年1-5月的20.9%。市场对四季度经济形势和上市公司三季报的担忧并没有“大幅降低”。此前，市场分析人士刘彦斌就曾认为，央企拿不出多少钱来增持自家上市公司的股票。

　　不过，记者注意到，昨天有媒体报道称：目前证监会正抽调专人成立小组正与央行紧急磋商，可能将允许央企和上市公司发债，融资用于增持或回购上市公司股份。但很快就有市场人士指出，这个方案像是天方夜谭，“通过发行债券的方式来买股票，这债券的性质是什么？发给谁？亏了谁承担？”

　　悬念二

　　增持后能锁定多久？

　　其次，就算是一些央企能拿出钱来增持股票，它们的锁定时间会是多长？

　　根据目前《证券法》第47条及沪深交易所发布的《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》第7条的规定，大股东及其一致行动人增持股份后，最起码的锁定期是6个月，“否则，抛出后获得的收益归上市公司所有”。这意味着，现在增持了自家上市公司股票的央企，原则上6个月以后就可以卖出股票。又按照相关规定，大股东及其一致行动人自卖出增持股票之日起的6个月内，又不能再增持了。

　　换而言之也就是说，目前风起云涌的央企增持，其实有点“双刃剑”的味道，并不是“一边倒”的利好。

　　悬念三

　　大量增持是否好事？

　　第三，就算在管理层的号召和努力下，300多家央企，每家都拿出几千万甚至上亿元来增持自家上市公司的股票，那么这就一定是好事吗？有学者认为“不一定”。

　　经济学家韩志国认为，大股东的增持行为更多地是反映管理层的意志而不是市场的趋势，政策市的特征将随着增持行为的变化而体现管理层对股市走势的态度和干预程度，长此以往，整个市场就会唯增持的马首是瞻。

　　资深分析人士皮海洲认为，央企上市公司总体上是蓝筹群体，大股东的大量增持，将使得公众投资者投资央企的机会减少；其次，这种增持还会进一步加剧“一股独大”，这是在开历史倒车；第三，这种增持，将减少央企上市公司的流通股份，使得机构对股指的操纵变得更加方便，对股指期货不利。

　　悬念四

　　多少公司愿意回购？

　　说到央企增持，少数分析人士还爱在“增持”后面加上一个“回购”，但事实上，这不是一回事。根据《公司法》规定，增持只是买入股票，锁定期结束后可以卖；而回购则要求把买入的股票注销。

　　中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立在接受《证券日报》采访时表示，这(回购)相当于大股东把钱扔掉，无论是央企还是民营企业都不会有动力去实施回购。

　　宏源证券首席策略分析师唐永刚则表示，回购通常发生在股价低于每股净资产(破净)时，这时大股东回购注销股份，因总股本的缩小，每股盈利、净资产都会大幅提升，这是一个非常合算的买卖。在目前的市场中，股价低于每股净资产的公司毕竟还只是少数，而且，一些公司的净资产水分很大。(记者 李学东)