前日,不少个股基本上回落到三大政策出台之前的股价水平。见到如此表现，不少投资者对中级反弹的信心开始动摇，也更加坚信熊市中有反弹就跑的原则。反弹就跑确实是熊市中的一个原则，但要依据反弹的级别而定，就目前市场而言，虽然回落有点狠，但并不妨碍中级反弹的继续。

　　之所以这么说，就是目前的反弹与4月下旬降印花税所出现的反弹有本质的区别。

    不同点之一，市场所面临的环境不同。4月份整个经济处于“双防”的调控政策之下，当时降印花税似有单单只针对股市下跌过多过猛而采取的措施。而今宏观经济政策更倾向于保持经济持续平稳发展，银根出现一定松动、刺激经济增长的财政、税收政策将呼之欲出，因而可以说降印花税，不单单为了救股市，而是含有“一保”政策的身影。

　　不同点之二，同样处于美次贷危机阴影之下，或许因目前次贷危机程度更加严重，所以对A股市场的反弹造成巨大的负面影响，但相对于4月下旬的点位，要低近1000点，其风险应该更低，安全性更高。

　　不同点之三，管理层采取的稳定市场的措施明显不同，目前的措施更加有力，更加可靠。对比4月份管理层针对股市只仅仅采用了降低印花税的政策，如今不但继续降低印花税，而且还实质出手增持工中建三行的股票，同时国资委鼓励和支持央企增持或回购自己的股票。这除了给投资者以市场确实跌到具有投资价值的信号外，还反映出管理层认为目前市场下跌具有很浓的非理性的成分。若是市场不能稳定，不排除管理层将继续采用更有力的措施。

　　不同点之四，市场对未来的预期明显有别。4月份管理层降印花税，当时出现了较大幅度的反弹，但由于股市所面临的环境没有改观，对于后市投资者依然悲观。之所以当初能产生近千点的反弹，不过是自6124点下跌以来，许多机构没有大规模减持所致，他们趁市场出现难得机会，营造较有力的反弹而为自己大规模出货创造有利的机会。如今股市所面临的客观环境却出现了改观，这种基本面的改观本利于市场走得更高，但无奈市场跌幅过深，投资者对未来的预期更加悲观。这恰恰为机构低位吸筹做一波中级反弹创造了很好的市场环境。

　　前日大盘回落，特别是个股回落幅度相当大，其根源无外乎有二：第一，美国政府拯救金融市场的计划没有得到G8国的响应，美国股市出现大跌，从而加重了昨日A股市场的回落幅度。第二，上周四管理层出其不意出台的三大利好政策，导致上周五股市全部涨停，使得相当多的资金踏空、成为看客。如今利用工中建三行股票被打开涨停板的契机，使劲往下做，既有短线洗浮筹的成分，又有使投资者信心动摇，在低位抛出便宜筹码的意图。相信不用太长时间，只要踏空资金一进场，股市又会重新步入上涨通道之中。(孙强)