底部了吗？底部还有多远？这是持续下跌以来一直萦绕在市场的话题，然而，在一些业内人士眼中，底部显得并不那么重要，趋势也许才是最重要的。

　　政策救市效果甚微

　　在外围股市大跌的冲击下,上周最后一个交易日，沪指开盘就击穿了2245点，并且一路震荡下行，这是很多人都没有想到的。

　　“市场将进入2000点左右盘整。”对于目前的市场，作为执业分析师，同时又担纲营业部总经理的成都某证券营业部负责人吴先生并不愿意多谈，因为他认为，目前并没有支撑大盘向好的理由。虽然对宏观经济面下滑的担忧已经在市场过度反应，但宏观经济面没有明朗仍将影响市场做多。

　　“如果本周有回升，也只能说是暂时的技术性反弹，不能说反转，沪指看低1800点。”成都一营业部负责人刘先生也对大盘接下来的走势不看好。他认为，从技术分析角度看，2245点以后几乎找不到更有力度的支撑位了。而从投资心理方面来看，2001年6月14日的2245点、2005年6月6日的998点、2008年8月19日的2284点，具有极强的市场意义。现在的2245点和2001年的2245点不具可比性，找不到支撑，1800点也许是反转点位。

　　但刘先生认为，尽管如此，大盘要反转的话，也需要时间，不会下探至1800点之后随即就会回到牛市。从既往来看，前一次大盘探底至1000点之下后，直到2005年底才开始反转进入两年的大牛。

　　而在跌破2245点之后，证监会在上周五发布的《上市公司股东发行可交换公司债券的规定(征求意见稿)》，被看作是证监会利用可交换债券控制“大小非”减持，缓解市场抛售压力的手段。

　　“这种情况下，政策救市意义不大。”吴先生表示，从3500点开始，市场就一直在呼唤管理层救市，决定市场走势的是供求关系，不只是出台一两项政策所能奏效的。出现这次历史罕见的调整，主要是2006年、2007年炒作太厉害。凭什么驰宏锌锗可以炒到100多元？获利盘早已出局，被套住的都是中小散户，他们资产大幅缩水，已经没有资金实力进场，反弹也只会进一步下跌。

　　重趋势才有获利可能

　　“大家都在等底部，底部有那么重要吗？”吴先生表示，无论是1800点还是2200点，希望确立底部进场抄底的想法，其实质意义也不大。吴先生认为，对投资者而言，底部并不重要。真正能赚到钱的，还是依靠大盘趋势。所以，投资股市关键看趋势，如果大盘趋势好，获得投资收益就相对容易；趋势不好，要想获利就相对困难。

　　“牛市看谁赚得多，熊市看谁跑得快。大多数中小散户目前只会进场不会跑，散户最重要的是学会趋势发生变化时，怎么安全撤离。”吴先生告诫投资者。

　　刘先生也表示，投资者近期最重要的还是看股指趋势是否转变，只要股指依然处于空头趋势中，那么观望等待便是明智的选择。而大盘是否转势，有两个必备的标准，首先还是看是否有主流品种领衔持续做多，其次看成交量是否持续明显放大。投资者应该做趋势的跟随者，不要追涨杀跌。

　　九月局势或将明朗

　　九月行情会明朗起来吗？东方证券研究所王晓李告诉本报记者，从宏观经济面和政策调控面来看，根据东方证券策略团队最新研究显示，由于八月微调政策密集出台，四季度国家宏观调控政策发生根本转变可能性大，经济回升可期。

　　王晓李表示，预计八九月份宏观经济增长数据还将受奥运会影响，投资和出口增速可能出现回落，整个三季度经济增长取决于奥运带来的消费需求增长。而四季度国家政策可能发生根本性转变，财政政策趋于积极，货币政策更加宽松。受政策刺激及去年基数变动影响，今年各季的GDP增速可能呈现U型走势，四季度经济回升可期。这将有望打消市场对宏观经济的担忧。

　　与此同时，相对于上市公司业绩增长，王晓李表示，2008年半年报披露已经完毕，A股上市公司的业绩总体仍处于较高增长的态势，而高增长的动力主要来源于以金融为代表服务业的高增长。从中报看，2008年中报全部上市公司盈利同比增长16.3%。去除石化行业，2008年中期上市公司盈利增速为35.4%。宏观调控基调的转变、灾后重建引发的对投资拉动以及美元走强可能引发的国际大宗商品价格的回落都将对于下半年A股的盈利增长起到积极的作用。此外，石化、电力行业价格管制的继续放开对于A股整体盈利增速也将产生正面的影响。

　　因此，东方证券策略研究团队对于2008年A股的整体盈利增速保持乐观态度，维持2008年A股盈利增速30%的判断。而目前大盘，王晓李则表示，市场底部特征明显，九月份或将止跌回升。

　　王晓李认为，目前A股无论是基本面还是资金的流向都已经与市场的表现产生了明显的背离, A股投资价值正在逐渐显现，“一方面，八月份机构资金净流入明显，单月资金净流入达到188亿，创出近10个月机构资金净流入的月度峰值。另一方面，目前A股的动态估值水平仅为16倍，低于未来两年A股净利润复合增长率。此外，九月份宏观政策基调的转变以及非流通股解禁压力的大幅减少，也将成为A股市场反转的契机。”王晓李告诉记者。 （孙健）