从1984年到2004年的6届奥运会的数据来看，在举办前一年，有2届股市是下跌的，有4届是上涨的。上涨届数和下跌届数之比为2:1。这样的结果和世界各国股市的自然波动规律基本相同。我们知道，根据道琼斯理论对世界股市的统计：在所有交易时间里，上涨的时间约占63%，下跌的时间约为37%，这就是著名的2升1跌或5升3跌定律。换句话说，不以奥运为节点，只要随意抽取几个时间进行统计，我们同样能发现这样的涨跌分布规律。

　　重要的还有，在上涨的4届中，有1届的涨幅才5.04%。股市有一个基本的上升速率，大体来说，新兴的、小规模股市的年均上升速率较大；发达的、大规模股市的年均上升速率较小。发达国家股市以美国为标准，其年均上升速率约8.5%。也就是说，即使没有奥运，按正常的上升速率，一年涨8%左右也是正常的，只有超过年均上升速率，我们才能说可能存在奥运的激励效应，更何况区区5.04%的涨幅。

　　事实上，从上述数据中，我们反而看到了另一个景象：在6届奥运中，所有主办国在奥运结束后的一年内，股市全部告升。这一结果明显突破了时间比例上的2升1跌或5升3跌定律。即使把仅涨3.77%的悉尼股市排除在外，6届奥运会中，也有5届在奥运结束后的一年内股市上涨，而且上涨幅度不仅大大高于其年均上升速率，也高于同期世界各国股市的平均涨幅。这表明，就奥运与股市关系来说，奥运前效应并无法得到实证证明，而奥运后效应却实实在在地存在着。

　　为什么会存在奥运后效应？笔者非常赞同内德-戴维斯研究公司在一份调查报告中提出的观点：其根本原因在于奥运结束后这些国家往往出现工业生产放缓、通胀下跌和债券收益减少的趋势。当今股市，与货币政策及流动性的关系要远大于和GDP的关系。

　　股市中，群体一致的共识多半会无法实现。当大家都认为奥运后股市一定下跌，那么，许多想卖的很可能在奥运前或奥运中就已卖了，奥运后则不一定会下跌，即使下跌，也很可能是一个空头陷阱。笔者以为，由于举“市”一致关注奥运，都把奥运当作一个重要的时间节点，因此，奥运反而已成了市场的一个心结。近期股市的欲振乏力，根本原因是供求关系，技术原因是挥之不去的奥运心结，奥运后的股市更值得期待。(金学伟)