沪深两市大盘本轮回调至最低点时调度均超过60%，是中国近19年股市历史所没有过的。缘于股市发展史上也没有遇到过大小非大量解禁预期，大宗商品如此高价运行，在人民币升值背景下被迫实行货币紧缩政策，雪灾、地震灾害和洪灾在上半年的集中发生，致使今年前5个月我国工业利润10944亿元，增长20.9%，增幅回落21.2%，今年上半年贸易顺差为990.3亿美元，同比下降11.8%，尤其6月份贸易顺差为213.3亿美元，同比下降20.6%。虚拟经济的股票市场蒸发市值超过15万亿，上市公司利润增幅有所减缓。

　　市场向淡心态导致疲软的股市，从市盈率估值角度看已经接近2005年千点水平，相对底部区域估值合理，无论基本面如何变化，A股市场已具有相当大的投资价值，盘口成交量已经连续放大，价量齐升显示资金进场接筹。

　　虽然目前我国宏观经济遇到暂时困难，但是人民币资产在全球范围内重估、资本裂变和资本溢价才刚开始。因为我国股市只有19岁，是否像今天世界上最大最活跃的华尔街股票市场，在当初股市起步时期，看好美国股票市场的不是美国人自己，而是英国人。就像今天DFII和热钱携带者，看好中国股票市场，居然有70多家DFII排队申请，一旦获批，即在最快时间内完成开户。

　　随着经济发展和金融市场演绎，虚拟经济市场额度和成交量早已经超过实体经济，从长期看货币发行量持续放大，单位货币量本身购买力是持续下降，也就是说货币本身是不保值也不增值而是贬值，只有尽早趁机把货币转换成资产或资本，才能有效地实现保值和增值目的。

　　目前股票市场只有1600余上市公司，但有上万家可以上市的储备公司，依靠资本市场来整和产业，提升产业结构还任重而道远，似乎今天资本市场才刚刚具备崛起的环境和条件。

　　美元利用它的霸权地位，任意操作世界经济和金融市场，这次利用次贷危机的金融战略和高油价的经济战略，制约包括中国在内的新兴国家崛起，转嫁经济失衡风险，使美国经济结构得到充分调整。彭博最近调查10名美国经济策略分析师预测：美国大型企业在今年第四季度利润大增50%，到2009年1月，标普500指数将上涨18%。

　　这种预测是建立在目前美国扑朔迷离的经济格局中，让人怀疑，但是，美国次贷危机导演弱势美元，通过注资、降息和积极财政政策，已经向本来就泛滥的美元继续“放水”，在货币乘数效应下，未来可能释放出20万亿左右美元流动性，比次贷危机爆发前过剩资本游资7.5万亿美元明显放大，其中一部分流向石油等大宗商品市场，形成全球性高能源高资源价格体系，造成全球性通货膨胀；另一部分流向本币处于升值过程的新兴国家和地区，获取无风险利润，已经引起发展中国家和部分发达地区的不满，纷纷就当今通货膨胀将采取多种措施予以防范和治理，一旦炒作石油等大宗商品期货投机性很强的资金，在世界各国联合制止时，可能会发生大逆转，将从期货市场流向已经调整较为充分，而且已经具备投资价值的新兴国家的股票市场，包括我国A股市场，以期货手法加以运作，从而演绎出像上个世纪80年代，A股市场像日元和我国台湾地区新台币升值时的股票市场演绎的一幕。 (文/国元证券研究中心副总经理刘勘)