股市已经到底了吗

　　在昨日召开的国金证券中期投资策略会上，著名投资人罗杰斯谈到被争论得天翻地覆的A股“底部”，他称，“我希望筑底过程能够延长一点。A股现在可能接近谷底，但是还有20%到30%的空间。大家恐慌性抛售时，才是买入的机会。”

　　罗杰斯表示，“中国股市的基本条件还是不错的，中国政府正在控制经济发展过热。”

　　中投证券分析师指出，“市场短期的底部并不是几个数据就能确定下来的，从目前的A股估值来看，合理的价值中枢大约在3000点左右，但股市会受各种市场情绪、政策制度、特殊事件等干扰，因此，投资者并没有必要把注意力放在究竟哪个点位是底部上。”

　　另外，英大证券指出，从A股市场历史数据的纵向比较来看，目前的估值水平并不是最低，依然略显偏高。而与其他市场相比，A股目前的估值水平也是较高的。如国外主要成熟市场2008年动态市盈率在12倍左右(不包括纳斯达克)，同为“金砖四国”的印度、巴西2008年动态市盈率分别为14.5倍、13倍，香港国企指数、香港中资指数2008年动态市盈率分别为13.6倍、14.8倍。而截至7月8日收盘，全部A股市盈率为19.94倍。

　　银行股难以单骑救主

　　比较去年上半年牛市时期，各大板块龙头齐放异彩，今年的A股市场盘面亮点较少。

　　国金证券首席经济学家、博士金岩石指出，“今年下半年一直到明年上半年的股市，如果从基本面来判断，最有希望的行业就是银行。但是，下半年如果只靠银行股的利润来支撑股市，那么股市情况很难乐观。”

　　金岩石指出，不仅银行板块，整个市场下半年都充满了不确定性：紧缩政策会不会影响到银行，是否会提高利率，出口萎缩谁是直接受害者……这一系列问题没有一个明确的预期，下半年股市就很难给予乐观预计。

　　金岩石认为，“下半年股市仍然震荡，主要原因就是股市的经济环境和中国宏观调控政策的不确定性。”

　　“今年下半年，宏观经济进入通缩期，A股可能会首先受到影响，供需压力也存在相对较大压力。所以我们认为，今年下半年是处在一个冬季。”国金证券策略分析师陈东指出。

　　机会仍然存在

　　南京证券策略分析师指出，目前的A股市场除石油天然气、电力、煤炭、服装纺织等几个行业的市盈率高于行业历史平均水平外，大部分行业市盈率已大幅低于平均水平，而与行业历史最低市盈率较为接近的行业分别为高速公路、机场、软件及服务、保险、银行及房地产。如果以市净率来衡量，当前低于行业均值的主要集中于高速公路、机场等交通运输业及金融地产行业。而与历史最低值相比，当前A股市场整体水平仍高出81.25%，与之较接近的行业只有高速公路、银行、保险股。

　　信达证券高级策略分析师马佳颖认为，“由于目前的政策偏暖，同时又处于奥运期间，因此未来股市仍然“利大于空”，短期内投资者需要密切关注的因素有两个：一个是上市公司中期业绩，一个是价格管制。”

　　“从企业盈利看，在外需放缓及宏观调控下，企业利润增速将逐渐下降。”中投证券分析师指出，“在出口大幅下降的情况下，所有企业的收入都会受到较大影响，但拥有资源或垄断型、内向型企业受到的冲击相对较小。原材料价格上涨对最上游行业有利，对中下游行业不利，但最下游的行业相对于中游行业受到负面的影响小一些。”(赵怡雯)