由于周边A股市场近期持续不振,抑制了市场多头的做多激情。因此,昨日股指低开后加大了市场的恐慌气氛,随后因中国石化的暴跌,股指再次考验2700点的重要技术支撑，不过,周一我们还是看到了一个亮点，那就是山东黄金、中金黄金和恒邦股份等黄金股的逆势大涨，在股指如此微妙的时刻，黄金股的逆势涨停能给短线的大盘带来什么？能否引起整体有色金属的重新振兴走强呢？

　　“有色”股或成短线热点

　　从上周开始，股指连续收出了创纪录的十根阴线，而且十连阴中间还留下了一个大的向下跳空缺口，表明短线市场做空动能已经得到了有效的释放，此时的确需要一个新的热点出来引领人气的，但黄金股逆势涨停能否掀起有色整体板块的超跌反弹还值得观察。我们注意到，近期纽约黄金期货价格为907.7美元/盎司，较上一交易日上涨3.9美元，自5月以来，黄金期货保持在860-930美元的区间震荡，从侧面我们也是可以预测得知，黄金股的放量上涨不会是连续性的，仍为短线的反复，但可能为其他有色金属整体板块带来一定人气，因为目前国际黄金矿业公司估值2008、2009年动态PE分别为26.84、20.37倍；而国内金矿上市公司估值2008、2009年动态PE分别为22.31、17.74倍。经过此轮非理性下跌，国内黄金估值基本要低于国际黄金公司。所以在前期有色金属整体板块严重超跌的前提下，昨日黄金股的上涨后引发其他有色个股的轮动还是可以期待的。

　　大行情出现为时尚早

　　国家发展和改革委员会19日宣布，自6月20日起将汽油、柴油价格每吨提高1000元；自7月1日起，将全国销售电价平均每千瓦时提高0.025元，再如电解铝行业三分之一的成本为电力成本，每吨生产耗电量约为14500千瓦时，此次上调电价使吨铝生产成本上升约362元，影响企业利润约2.2个百分点。电解锌每吨耗电量约3500千瓦时，约占锌冶炼成本的8%左右，此次上调电价使吨锌成本上升约87元左右,影响企业利润约0.58个百分点。另外电价上调对铜、铅等行业的成本上升亦有不同程度影响，对电解锰行业的影响也较大。此次能源价格上调对有色金属行业形成成本继续上涨的压力，行业利润受到抵减。市场之前对煤电联动也早有预期，我们认为此次能源价格的调整并未完全到位，国家在后期适当时机仍有可能继续上调电力价格以缓解电力企业压力。对于有色金属的生产，短期除受电力价格上涨不利因素影响外，今夏由于电煤供应的紧张，部分地区的拉闸限电也将会影响到企业生产。故笔者进一步分析认为，整体有色行业周期调整仍未结束，所以，在黄金股带动下，即使产生了有色金属的轮动机会，也不是一个大级别反弹来临，而是超跌后引发的反弹交易性机会，要注意波段处理，不宜盲目的追涨。

　　关注铜类个股新动向

　　在没有外力情况下，市场很难出现立即止跌企稳的机会，按目前估值水平和跌幅空间来衡量股指，可能要在本周内进入一个新的区间整理，来完成市场对于热点和板块的博弈过程。从有色金属板块走势来看，笔者认为最佳买入时机并未到来。尽管黄金股的上涨是个很好的信号，但对整体板块的活动还是要保持一定耐心，喜好短线的投资者可以在近期多多关注交易性机会出现，尤其是黄金股和铜类个股。笔者深入分析认为，铜的金属供需关系仍然是弹性紧张的状态，由于季节性需求旺盛、电力因素推动，投资资金波段性的入场也会导致金属价格出现阶段性升幅。故而，可重点关注江西铜业(600362)，随着贵冶四期30万吨产能的竣工，公司的冶炼产能已经增长至70万吨，铜冶炼综合生产能力跻身世界铜行业前三强，同时也成为我国最大的铜工业企业，这样的个股是完全可以走出独特的行情来，值得我们多加关注。进而笔者认为中国铜工业的未来，已经交由江西铜业、铜陵有色和云南铜业(中铝)共同打造。(康洪涛 国元证券研究中心）