在全球性系统风险集中释放过后，不同区域的证券市场将出现一定的分化趋势，中国A股市场内外部不确定因素虽依然存在，但相对独立的强势或将继续延续。

　　就目前A股市场趋势分析，存在两种不同的观点，但其共性在于——春节长假之后，大盘在4100～4300点区域内完成探底后，将形成一轮回升行情。但对于未来回升行情性质，两种观点存在截然不同的认知。一种观点认为，2007年10月16日6124高点至今的下跌，是针对2005年6月6日998低点以来牛市行情的总调整，未来回升行情性质仅仅是长期调整中的反弹；另一种观点认为，6124高点至今的下跌，是针对2006年8月7日1547低点以来上升波段的中期调整，未来回升行情性质是新升浪的开始。

　　毫无疑问，这种趋势判断的分歧将贯穿于上半年A股市场大部分波动过程中。但是就未来3～6个月的趋势而言，始于4100～4300点区域形成一轮回升行情应是市场运行内在规律的需求。

　　事实上，A股1月中下旬的短期下跌幅度，已经超过了历史上包括东南亚金融危机以及1998年长江洪灾等严重外部事件冲击时的水平。在内外因素共振导致的大幅下跌过程中，市场估值水平已经重新回落至合理区间。目前市场一致预期2008年A股的净利润增幅在30%以上，对应2008年的PEG在1倍左右，估值正趋于合理。更为重要的是，受制于宏观调控的银行、地产股动态PE已经进入25倍以下的全市场低端水平。因此从估值角度看，4100～4300点区域很可能成为“春天回暖”的源头。

　　另从市场风格轮动特征看，去年年底以来，以题材股为主体的小、中盘指数明显强于低市盈率、大盘指数。大盘虽然受到压制，但市场内部依然在演绎结构性调整，而结构调整从来就不会对牛市格局产生颠覆性的影响。(上海证券 屠骏)