1月26日，华夏基金全国巡回投资策略会在北京、上海、广州三地同时启动，与会的投资人士围绕美国次债危机、今年股市投资机会等问题各抒己见。演讲嘉宾认为，美国次债危机的实际影响尚未结束，但不必对此过分悲观，A股今年仍存在结构性机会，但投资者对收益应保持理性预期。

　　次债危机影响几何

　　对于近期出现的美国次债危机引发的国际市场全面下跌，发表演讲的经济学家都给于高度关注，从各个方面进行了解读。

　　申万首席经济学家杨成长博士表示，美联储既然已经采取大力度的减息政策，说明次债危机对美国经济的确带来了比较大的危害，会导致美国经济减速。最近欧美股市有所稳定，但不代表危机过去了，未来发展有待继续观察。

　　中金公司研究部董事总经理邱劲博士则认为：“现在最乐观的估计是美国经济会在第一季度、第二季度，甚至第三季度出现经济衰退，第四季度开始回暖。为什么一年不到美国经济就可以恢复增长呢？因为大家相信美国金融市场还是比较有效的。所以我们的判断是，次债危机发展的可能比大家想象的快，看起来天下大乱的灾难就要来临，但美国市场应该会很快恢复，因为美国资本市场的效率非常高。”

　　联合证券总裁助理兼研究所所长吴寿康更为乐观。“次债问题爆发以后，基本上所有的经济学家、分析人士都认为美国经济可能会出现拐点。但是仔细分析，美国经济未必有那么坏。通过对1990年以来的美国违约情况进行的统计，可以发现目前的违约情况还是较低的，比前些年信贷的违约率低，而且远远低于消费信贷。目前主要是投资者的信心问题，实际上次债本身的问题并不是很大。美国的就业结构仍然处于合理的水平，而且失业率仍然不高，服务业的整体就业情况还有增加，居民的实际收入也仍然维持在较高的水平。”

　　A股存在结构性机会

　　在经济学家对2008年国际经济走势深入分析的基础上，华夏基金投研团队全面阐述了2008年投资策略。

　　2007年度金牛基金——华夏平稳增长基金的基金经理张龙表示，08年中国宏观经济运行的不确定性因素日渐增多，外部需求有所放缓，投资和消费有望保持快速增长。他预测，08年企业盈利仍会保持较快增长，预计08年全市场净利润增长率为34%，但超预期的概率并不大。其中贡献最大是金融地产，银行业预计08年增长速度40%到50%，保险行业预计08年增长速度在10%到30%左右，证券行业预计08年的增长速度为负30%，房地产08年预计增长速度是70%左右。

　　华夏回报二号基金经理颜正华预测，2008年股指合理运行区间应该是25到35倍估值，对应的指数是在4500到6500之间。“目前我们现在应该是处于区间偏下的位置。”

　　具体到投资策略的选择，张龙表示首先还应该着眼于内需。“我个人更看好房地产、汽车、航空、零售、医药这样一些行业，另外包括煤炭、钢铁、水泥和其他一些原材料行业。”其次，他认为要素价格改革将给水、电、煤、油这样的行业带来一定阶段性的投资机会。此外，节能减排、新能源等行业以及包括奥运等一些主题投资也存在投资机会。

　　颜正华则表示，“从产业投资的角度去挖掘公司的投资价值，显然是08年度基金经理要做的很重要的事情。第二，我觉得要从持续成长的角度去坚持价值投资，这一点实际代表了公募基金的主流投资方向。第三，要从产业结构的兴衰和变迁来挖掘产业价值。第四，从宏观视野管理股票市场的系统性风险。”

　　投资者应降低预期

　　面对北京、上海、广州三地的投资者，华夏基金专门准备了一份2008年基金投资攻略。

　　华夏基金深圳分公司总经理助理张德根表示，投资者要树立正确的投资理念和预期。首先，不投资是最大的风险；第二是要建立理性的投资预期。财富增长的基础是经济的增长，投资不是一夜暴富；第三是现在基金非常多，国内已经有300多只基金，基金业管理规模每年都膨胀得非常快，这时候对基金的精选尤其重要，只有选择适合自己的基金才是最好的。

　　华夏基金的长期持有人郭杰幽默地表示：“买了基金，我等于请了投资经理来打理财富，使我的财产增值。我站在这里既是一个投资人，也是一个老板，我给他们发工资。”

　　(记者 余喆 龚小磊)