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券商是美国股市的山头,是江湖上的山寨。在王位继承和老大当家方面,美国券商与黑社会老大有许多相似之处
文/朱伟一
2006年下半年后,中国券商在股市打了个漂亮的翻身仗,现在又吹响进军号角,远征美国华尔街。《新京报》日前报道,中信证券将参股贝尔斯登,双方拟互投10亿美元购可转换债实现交叉持股,并在香港设立合资公司。
美国券商中贝尔斯登不能算是排头兵,但与中国券商相比,那绝对是一条大虫。贝尔斯登全球共有15000位雇员,亚洲也有业务。华尔街的券商中,贝尔斯登是一个小山头,但次级债危机后遐迩闻名,有很高的国际知名度:贝尔斯登旗下的两支对冲基金首先起爆,损失十分惨重。
贝尔斯登是公司英文名字“Bear Stearns”的中文音译。“Bear”是“熊”的意思,中国讲迷信的人不太喜欢——“熊”不是“熊市”吗?不过华尔街的人似乎并不信邪。贝尔斯登之有这么一个名字,是因为一位“创始人”姓“熊”,过去美国的券商与律师事务所一样,都是合伙制,用合伙人的姓来命名企业。无限合伙人以全部家产为公司的债务担保。
500年内必有王者。美国券商的成长壮大,也要靠英雄人物领军挂帅。券商是美国股市的山头,是江湖上的山寨。而山寨的大小,常常取决于寨主本领的高强。贝尔斯登成立于1923年,三位合伙人靠50万美元起家,小本经营,专做股票零售业务。经济大萧条期间,贝尔斯登抢到推及政府债券的业务,但还是没有能够独树一帜。后来一个叫萨利姆·刘易斯的人入盟贝尔斯登。此人是债券业务方面的大腕,帮助公司将债券业务做强、做大。贝尔斯登迎来了其历史上的大发展,终于跻身华尔街的列强之中。
现在贝尔司登的掌舵人是詹姆斯·凯恩(James Cayne)。凯恩人极聪明,是桥牌高手,曾经参加过北美桥牌冠军赛。凯恩在贝尔斯登干了50年,今年已经73岁了,人很有霸气,嘴里常叼着支雪茄,是个粗犷之人,争勇斗狠——这也是贝尔斯登公司的文化,敢打敢拼。
1998年,美国长期资本基金告急,有可能引发全面危机。联邦储备局主席格林斯潘亲自出面斡旋,同各路券商商定,每家拿出2.5亿美元,联手解救长期资本基金。凯恩一口回绝,分文不出,理由是贝尔斯登很多钱已经套在市场内,拿不出钱来救灾。
凯恩是个讲义气的人,为自家兄弟可以两肋插刀。当初安然公司引爆信任危机,为平息众怒,华尔街的老大们决定丢卒保车,罢免纽约股票交易所第一把手格拉索(美国券商是纽约股票交易所的大股东,高层人事安排方面有很大的决定权)。凯恩不忍抛弃老朋友,他敢于反潮流,坚决支持格拉索。
此次信贷危机中,贝尔斯登首当其冲,各方颇有非议。这回凯恩没有死保任何人,他是自身难保,所以只得抛出一只替罪羊,沃伦·斯佩克特,原贝尔斯登的二把手。凯恩让他走人。斯佩克特今年49岁,但已经在公司干了24个年头,32岁就当上公司董事,是历史上的一位金童,一向被视为凯恩的继承人,离王位仅一步之遥。可世事难料,老大一翻脸,立刻将其废黜。在王位继承和老大当家方面,美国券商与黑社会老大有许多相似之处。
在美国,再大的券商,也大多是从推销股票干起,真的是贩夫走卒,很是辛苦。待到能做公开首次发行和并购业务,也就是所谓的投资银行——“投行”业务,那才是苦尽甘来。
按照美国的分类,券商业务中,后线、交易操作和共同基金管理是低端业务,已经从纽约曼哈顿淡出。券商的高端业务是投行、对冲基金、私人股权基金。投行业务点石成金,利润丰厚,而且风险较小。美国公司首次公开发行,券商所收的承销费常常占到企业筹资总额的7%,比欧洲的承销费多一倍。贝尔斯登一直想进入投行领域,但一直不太顺,而且因此陷入了不少诉讼(大概是饥不择食,选了一些马马虎虎的企业来上市)。不过贝尔斯登还是有优势,至少是有很强的凝聚力。1929年股市崩溃,贝尔斯登没有辞退一位雇员(很讲以人为本)。已出售的股票,三分之二在公司雇员手中,从老大到下面的普通工作人员,都有公司的股票。
人心齐,泰山移。贝尔斯登上下众志成城,拧成一股绳,劲往一处使;现在又有中国同志加盟,相信贝尔斯登一定会鼓足干劲,力争上游。★