近期，在金融、地产、有色等板块大幅度下跌的情况下，许多非主流品种逆势而上，与主流板块的大幅下跌形成鲜明对比。周四，深沪股指破位重挫，但仍有昌河股份、长百集团、海星科技、成飞集成等收出了涨停板，同时还有一些非主流品种甚至逆市创出了年内新高。那么，在股指难以大幅上涨甚至下跌的背景下，非主流品种能形成“局部牛市”吗？笔者认为，目前非主流品种的活跃仅是短线行情，主流板块仍将是引导A股市场运行的主要力量。

　　推动力在于超跌

　　从近期活跃的非主流板块看，大多为今年以来的超跌股，积累了较强的反弹动力。这些品种，许多在“5·30”以后的调整阶段出现了40%-60%的重挫，股价对应的上证指数位置在2500-3000点左右。而在随后股指冲击6124点以及此后的调整中，这些品种只是在象征性的上涨后，即紧随大盘继续重挫，不少创出了“5·30”以来的新低。即便在近期的反弹中，许多品种仍然没有逾越“5·30”时的高点。如林海股份，“5·30”时期该股最高17.20元，起跌点为14.11元，之后一路下跌，最低跌至6.67元，后虽然反弹，但最高也就达12.24元，而在10月后的调整中，最低再次跌至7.04元。可以认为，这些品种一直在消除今年上半年过度拉升的泡沫，只是近期在阶段性技术指标的支持下，受到游资关注，并开始推升。但从中长期角度看，多数品种仍处在一个长期调整阶段。

　　多数借助题材运作

　　同时，缩量的市场环境，也是非主流个股活跃的重要背景。11月调整以来，深沪两市成交量明显减少，高价大盘股的运作更加困难。近期，中国石油、万科A、中国平安、招商地产、上实发展等大幅度下跌，一方面是基本面或高定价影响，另一方面则是成交不足，导致操作难度加大所致。

　　而从非主流品种来看，在阶段性技术指标超跌的情况下，主力不时借助题材进行个股运作。如对新能源板块中的乐山电力、岷江水电等的短期炒作；对农业消费板块中的福成五丰、新五丰等的连续拉升；对奥运板块的中体产业、西单商场等的炒作等。总之从盘中轨迹来看，并非所有的超跌股都会大幅上涨，品种主力采取借助题材炒作的手法非常明晰。

　　笔者认为，由于市场总体量能开始沉淀，一批高价主流品种杀跌后，上方形成了密集的筹码堆积，机构对这些主流品种难以组织有效的反攻。而从超跌的非主流品种中，借助题材、时机进行阶段性运作自然在情理之中。近期中小企业板中的宏达经编、全聚德等表现较好，也是市场量能总体不足，资金转而运作小盘品种的一种必然选择。

　　“局部牛市”难持久

　　对于近期非主流品种的活跃表现，笔者认为，投资者在短线运作思路及适量原则的前提下可以介入，但就非主流板块的持续性来看，应难以持久。

　　首先，业绩难以有效配合。从非主流板块中的许多品种来看，不少经营业绩不佳，比如周四涨停的昌河股份，前三季度EPS-0.78元；其次，题材运作的非主流品种往往带有阶段性特色，炒作过后股价就会回归；最后，投资者参与资本市场仍应多关注主流品种的运行轨迹，配置上要区别对待。从历史上的多次牛市行情来看，除非具有实质性的题材或业绩有明确提升，非主流品种仍只适合波段性运作，行情难以保持连续性。

　　总体来看，近期市场中非主流品种的活跃，是阶段技术性超跌、题材时机运作和市场总体量能萎缩等因素共同影响的结果，其行情只能是少数品种的“局部牛市”行情，难以持久，对于涨幅过高的非主流品种要及时减仓为宜。同时，笔者认为，决定未来市场运行轨迹的仍然是主流品种，因此，投资者如希望获得牛市收益，还是要在资产配置中多加关注，尤其是在目前主流品种大幅下跌的时候。(九鼎德盛肖玉航)