分析人士认为，由于股指失真，120日均线告破参考意义不大，牛市根基依然未变

　　昨天，上证指数两年来首次击穿半年线，给后市留下了一个大大的悬念。

　　周一，国际市场上，中国燃油期货受原油下跌影响走低，同时美国股市周一大幅下跌，金融市场暴露出的更多问题，再度引发了有关信贷危机及其对经济的影响的担忧。受此影响，周二沪深两市均低调开盘，沪综指、深成指低开低走。至收市，上证指数收于4861点，跌97.74点，成交535亿元；深成指收于15681点，跌376点，成交277亿元。两市总成交仅912亿元，比前日进一步萎缩。

　　中国石油、中国石化分别跌3.58%、4.35%，中国人寿、中国平安均跌逾4%，房地产股中的“万金招保”四大金刚股价有雪崩迹象，招商地产跌逾7.6%。这些大盘蓝筹股成为带动大盘下跌的主要动力。两市共490只股票上涨，1021只股票下跌。

　　昨天最具有标志意义的事件是，上证指数跌穿120日均线。市场上称这条均线是“牛熊分界线”。上次出现这种情况是在2005年10月26日，当时股指还在1100点附近，是本轮牛市启动前最后一跌。

　　回顾以往，指数在跌破120均线后，有时会通过反弹重上均线之上，给中小投资者提供出逃机会，如2000年10月20日、2001年3月1日沪指两次重返120日均线，并延伸出多天的上涨行情。有时却加速下跌，套牢投资者，严重动摇市场信心。如2001年7月27日、2004年5月14日。因此，120日均线又被视为重要的心理线。

　　南京证券分析师张晋东认为，跌穿120日均线后，本周或下周，会有一次抢筹的反弹。如果周三、周四股指不能站上4900点，下一支撑位将在4600点附近，其标志是中国石油、中国石化止跌反弹。他预计中国石油跌到29.60元将有一轮上涨行情，但不会延续很久。

　　睿信投资董事长、知名证券分析人士李振宁认为，本次调整很正常，后市下跌的空间也有限。对沪指击穿120日均线，他说，“股指已经失真，有点看不清楚了。”他认为，由于股指失真，击穿120日均线就没有多少参考意义。最大的10只股票占了上证指数80%的权重，可能掩盖了股市的真相，引起市场过度恐慌。他也认为，未来股市走向要看中国石油的表现。据他透露，一些证券界、投资界人士已经把修订上证指数的建议提交到有关部门。最后他说，“中国牛市没有变，6000点不是顶。”

　　广发证券万兵认为，120日线只是一个并无太大意义的心理支撑，但是随着权重股的下行，半年线的击穿将诱发技术派持股者的止损操作，大盘后市仍有加速下行的可能，近期投资者重点应回避银行、地产、保险、券商等板块。

　　名词解释

　　半年线及其指向意义

　　半年线是指120日均线，是按照股市120个交易日收盘点数相加的总和除以120而来。

　　在日常观察K线的变化时，120日平均线对个股或大盘有重要指向意义。如果说5日均线代表着个股或大盘的短期走势，那么120日均线通常可以作为个股或大盘“牛”、“熊”界线的判断依据。由于120日均线所代表的周期较长，因此更能体现出单只个股或大盘的长期趋势。

　　后市前瞻

　　中石油30元时大盘有望企稳

　　招商证券策略分析师赵建兴：市场近来下跌不停歇有两方面的原因。第一应归结到中石油持续下跌产生的拖累效应上，该股的走弱对大盘影响较大，对市场人气打击也比较大。其次就是针对房地产业的调控政策，对后市走势影响也比较大。虽然这方面的政策没有前期猛烈，但也让投资者对房地产市场产生较大的担忧。

　　市场调整何时休？在具体点位上不太好判断，但可以预计的是，中石油股价在30元左右可能将有初步的支撑，届时可望止跌，大盘在中石油的影响下，很可能会企稳。

　　下周或有反弹

　　信和投资总经理关铁良：预计下周会有反弹，但反弹不会很强。要看跌得深不深。指数不经过两天，准确地说是一天半的大幅下跌，不会出现有力度的反弹。而且反弹的高度由成交量放大的情况所决定。没有量能的配合，反弹不可能持久。市场成交量如果不放大就不会到底，现在是缩量阴跌，最后还会有放量急跌，那才接近底部。

　　调整可能持续到年底

　　联合证券基金分析师任瞳：当前大盘跌跌不休的原因，可概括为“内忧外患”四个字。

　　首先是政策面变化使市场信心受挫。前期投资者信心高涨，指数也一路高歌猛进，以致大盘高得离谱。近来管理层出台了一系列的调控措施，包括针对房地产行业的政策，以及市场监管方面的措施等等，对疯狂的市场热情无疑是一副冷静剂，对市场信心也产生较大的抑制作用。现在看来，市场信心的恢复尚需时日。

　　第二是受外围市场剧烈波动的拖累。美国经济疲软对中国外贸将带来很大的不确定性。我们看到，最近美国股市和亚太股市都有剧烈的调整，这些因素都波及到了国内股市。

　　鉴于政策方面的调控可能不会暂告一段落，市场信心的恢复也需要时间，在时间上，估计市场的调整可能要持续到年底，具体在指数上，沪指将可能在5000点上下徘徊。经过此轮大幅度下跌，市场将产生较大的结构性分化。

　　操作建议

　　招商证券策略分析师赵建兴：对于被套牢者，现在卖出的意义不大。一方面是因为经历本轮深幅调整，不少高估的股票都已显现出投资价值，继续下跌的空间不大；同时目前的调整也主要表现在权重股的调整上，如果手中的股票质地不错的话，完全没有必要出货。由于阶段性底部渐显，对于持币者来说，可以考虑逢低加仓。就目前了解到信息来看，基金的仓位不重，没有出现大幅度的赎回压力。

　　信和投资总经理关铁良：被套的投资者建议半仓操作。空仓者最好持币观望。大市还在下跌中决不抢个股的反弹，只有等到大市反弹时才可介入自己看好的股票，但也要快进快出。

　　联合证券基金分析师任瞳：被深套投资者是忍痛割肉还是继续持股？这关键要看你手中拿着的是什么股票。如果是有业绩支撑和成长性良好的品种，应该绝对没有问题，现在肯定不能卖；否则就要当机立断，没有必要继续持有。对于持币者，建议在年底前慢慢买入。这里的“慢慢买入”，就是根据市场行情分批买入，大跌多买点，小跌小买，将总体仓位控制在自己能承受的范围内。

　　渤海投资秦洪：中石油最近对大盘的拖累效应是比较明显的。此外，由于房地产业是个牵一发而动全身的行业，房地产业的调控也对市场产生比较大的影响。不过，经过最近的连续调整之后，市场离见底之日已经不远。估计中石油跌到30元左右之时，就是大盘企稳之日。当下，抄底的时间差不多快到了，如果持有品质好的股票被套，暂时不必考虑割肉。(傅盛宁 李诚）