随着国际金融市场动荡加剧，各界对于股市牛市是否已经见顶的担忧日盛。不过，在本周的股市大跌后，一些机构发布报告指出，尽管风险上升，但股市仍可看高一线。

　　摩根大通的分析师认为，尽管存在信贷方面的忧虑，但“几乎没有迹象表明”股市牛市已经结束。该行的分析师沙尔普表示，鉴于美国经济陷入衰退的概率上升，摩根大通预计近期股市波动仍会比较剧烈，建议减少部分高风险的仓位，但该行仍相对看好未来6个月股市的表现。

　　“我们对经济看法谨慎，但对市场感到乐观，我们还未看见能终结牛市的因素出现。”沙尔普说，这些因素包括经济衰退、通货膨胀、股市估值过高以及严重的汇市问题等。

　　沙尔普说，全球通胀问题令一些投资者担忧，但可能要到2008年末和2009年初的时候，这些才会成为股市的重要影响因素。他还表示，摩根大通用于衡量美国经济衰退的指标显示，美国经济走软的风险上升，但这种风险上升趋势不太可能长期持续，而股市估值仍处在较好水平。沙尔普也指出，一些货币目前达到“极限水平”，比如美元，但美元的贬值并不是“崩溃性”的。

　　摩根大通比较看好美国大盘股、包括英国在内的欧洲股票以及日本以外的亚太市场股票。

　　而国际信用评级机构标准普尔昨天则针对近期剧烈波动的亚太股市发布报告指出，尽管地区经济增长可能放缓，但亚太金融市场仍具吸引力，标普中期仍看好香港股市。

　　标普认为，明年亚太经济前景依旧相对强劲，因此，相比全球市场近期的动荡，亚太地区债券和股票市场会相对安全，但明年肯定也会面临日益增大的压力。经过2007年的整体强劲表现，亚太区股市2008年估值上升的空间缩小。尽管中国投资者的需求和财富创造效应持续强劲，并有望给地区股市提供支撑，但亚太股市的估值风险正与日俱增。

　　“市场将受到潜在负面消息的冲击，其中包括通货膨胀和美欧经济体进一步恶化。2008年，股市回报率将下降，也不排除大幅回调的风险。”标准普尔证券研究亚太区负责人陈丽子说，明年在亚太区表现最有可能强于整体平均水平的包括H股、中国香港股市、韩国股市以及泰国股市，预计日本股市表现将弱于平均水平。

　　标普认为，尽管港股和H股的“投机性”日增，但未来6个月的表现仍有望好于平均水平。该公司预计，香港恒生指数明年的目标水平在31000点，而恒生国企股指数的目标价则在20000点。(记者 朱周良）