在央行再度上调银行存款准备金率，继续调节银行可供贷款资金总量的情况下，多头主力启动着中国石化、长江电力、中国联通、宝钢股份等“大象”们，使得上证综指在昨日午市后突破6000点，收于6030.09点，再现“红色星期一”。

　　热点悄然转向

　　从昨日盘面来看，A股市场悄然出现新的运行特征。

　　一是跳舞的“大象”们形成接力赛，上周火爆异常的工商银行、中国神华、中国远洋等本轮牛市新增品种在昨日略有休整。而在上一轮熊市中进入A股市场的中国石化、长江电力、中国联通、宝钢股份等四大金刚则成为大盘的领涨先锋，群起涨停。有观点认为，这意味着主流资金的掘金思路从超级“大象”们向中小身材的“大象”们传导，从而牵引着大盘继续拓展新的上升空间。

　　二是“二八格局”略有改观。昨日沪市下跌家数为469家，上涨家数为406家，就此数据来说，“二八格局”有渐渐向“五五格局”转变的可能性，也说明在指标股、权重股位列高位之际，又有新多资金的选股偏好从“大为美”向“估值洼地”转移的趋势。与此佐证的是，钢铁股、有色金属股、电力股等具有估值洼地优势预期的二线蓝筹股的确也有不俗的走势。

　　另外，两极分化也开始显现出来，昨日两市共有54家个股达到10%涨幅限制，但也有6家个股达到10%跌幅限制，这在近期所不多见，如此的走势也验证了市场对拉指数出货的担心，这极有可能成为制约大盘后续走势的压力。

　　机构资金转向

　　也就是说，业内人士对指标股的狂飚存在着较大的担心，一是担心拉指标股营造指数的“虚假繁荣”，从而在其他品种上减仓出货。这是以往A股市场的走势中，多头资金屡屡使用的伎俩之一；二是担心指标股的狂涨，隐含着泡沫，如此就会为A股市场的后续调整埋下调整的隐患。

　　这其实也得到了两方面信息的佐证，一是权重股上涨的轮动性特征。因为目前机构资金之间也存在着较大的博弈特征，所以，在指标股涨幅过大的前提下，往往会引发部分获利丰厚的机构资金套现离场，从而推动着前期涨幅颇大的权重股的回落，比如说上周涨幅过火的银行股在昨天较为疲软的走势就是如此。这反过来也佐证了套现离场的资金也认为指标股有泡沫化趋势，否则也不会轻易放弃权重股的战略性筹码。

　　二是国际同行的比较也可以看出泡沫化的趋势，比如说目前工商银行的总市值已超过花旗银行的40%。再比如说有资料显示，中国神华目前的总市值是最大的煤炭企业Rio Tinto的4倍，而Rio Tinto 2007年将挣77亿美元净利润, 但预计中国神华为28亿美元净利润。如此之大的差异，就说明了中国神华存在的泡沫化趋势，这其实只是目前权重股估值泡沫化趋势的一个“缩影”。

　　而在泡沫化趋势渐渐形成的背景下，机构资金迫不得已再度转向，在昨日盘面中显示，机构资金有从“大象”跳舞中回归到“估值洼地”效应挖掘的趋势，这主要体现在两点：一是二线蓝筹股的崛起，不仅仅是钢铁股等二线蓝筹股，而且还包括贵州茅台等酿酒食品板块；二是机构资金新近关注的品种也有不俗的表现，较为典型的有西宁特钢(铁矿、煤炭等产业链优势)、锦化氯碱(TDI资产亮点+产业复苏)、长城开发(高投资能力+20倍不足的市盈率估值)等个股就是如此。看来，机构资金的确逐渐放弃“大象”崇拜，而走向“估值洼地”引导的投资思路中。

　　有望再创新高

　　也就是说，机构资金仍然活跃在A股市场，并没有因为热点的转向而淡出A股市场，如此就使得市场会在不断的资金总量的汇集下形成新的推动下，从而有助于大盘再度创出新高点。看来，上证综指在今日仍有望再创新高。

　　在实际操作中，建议投资者可以根据机构资金的动向寻找新的投资机会，即一方面是对估值洼地效应的确明显的个股予以积极的跟踪；另一方面则可以对行业分析师新近关注的品种予以较大激情的关注，锦化氯碱、*ST明星、西宁特钢等个股就是如此。另外，对云天化、民生银行、浙江龙盛、德美化工等行业分析师在近期屡屡下跌的个股也可低吸持有。(渤海投资 秦洪)