当美国次级债问题引发全球多数股市深幅调整之际，中国A股市却独步股林，虽然在上周五尾市有所回落，但总体上仍呈强势格局，8月20日上证指数以4904.85点收盘，上涨5.33%，而沪深300涨幅更是高达5.59%，都再现“红色星期一”。我们认为现在和今后一段时间A股将按自身的轨迹运行，不会在很大程度上受美国次级债的直接影响，这是由于A股走牛的三大基础没有因为美国次级债风波而发生动摇。

　　首先，人民币升值大趋势不变，近期虽然跌破7.60，但升值的大趋势将持续较长时间。

　　其次，上市公司业绩高速增长超乎预料。2007年上半年中国上市公司净利润较2006年上半年增长70%左右，放眼全球，上市公司平均业绩同比有如此高速的增长实属可贵。如果说在前三个月人们对此尚持怀疑态度，那么随着八百多家公司半年报逐渐亮相，投资者越来越相信业绩的高速成长将成为现实。

　　第三，资金的充裕程度在基金认购中可见一斑。如果说某新基金发行一天募集四百余亿元算是空前的，那么它不是绝后的，最近单只基金申购量曾高达654亿元，按比例确认申购至少显示了两点，一是经过两年多牛市的洗礼，虽然不是全部基金部跑赢大盘，但对于较高的收益率越来越得到广大投资者的认同，今后投资基金的队伍将会更加迅猛地发展。二是场外资金仍在源源不断地入市，这就使得大盘的每一轮调整幅度都会小于多数人的预料，而上升的高度又不停地被改写。

　　中国股市还不是完全开放的市场，尚未实现资本项目完全开放，在开放程度有限的股市里，按照自身的节奏运行是很正常的。早在今年2、3月次级债危机伊始，就有人担心A股市场的调整，事实上上证指数按照自身的轨迹从3000点反复震荡上行，现在距5000点仅百点之遥。

　　当然，再现“红色星期一”，并不意味着后市会一直上涨，周一大幅度上涨之后，短期再如此大涨的可能性较小，不排除在上证指数5000点上下又出现多空拉锯的状态，震荡趋于频繁，甚至短期仍有冲高之后适度回调的可能，但有一点是可以肯定的，5000点算不了什么，未来中长期的上升空间将相当广阔。(特约撰稿 魏道科）