受印花税上调的影响，从5月30日后股市进入巨幅震荡期，而上周一上证综指下跌8.26%，创下2月27日以来的单日最大跌幅。在做空动能充分释放后，上周大部分时间里股市迎来一波反弹行情。具有业绩支撑的二线蓝筹股和前期超跌品种成为反弹的急先锋，但从上周五的走势来看，股市的反弹动能有所减弱，尤其是尾盘的跳水更是让市场对后市的向好产生了怀疑。接受记者采访的基金经理普遍认为，虽然后市不稳定性的因素依然很多，但宏观经济的基本面和人民币升值的趋势决定了牛市远未结束，震荡向上将成为后市的主基调。

　　对预期利空不必恐慌

　　本周二，5月份CPI数据将公布，由于肉蛋禽类等食品价格的大幅上涨，市场普遍预计5月份CPI涨幅会在4%左右，而在5月份CPI将再度超越3%的基础上，按照历史同期的环比变化规律，6月至8月份“翘尾”因素也将明显高企。消费物价指数的上涨，将使市场预期加息压力加大，货币政策方面的系统性风险有待释放。

　　工行宣布，推出国内首款直接以人民币投资于香港股市的代客境外理财产品——“东方之珠”。这是自5月11日银监会放宽商业银行QDII产品投资限制、允许QDII资金投资境外股票市场以来，国内商业银行推出的第一只直接以人民币投资于境外股市的代客理财产品。而保险资金今后也将拓宽投资渠道和投资品种，保险公司设立自己的基金公司今年会有进展。这些信号表明境内资金会通过合规渠道越来越多地流入到境外市场，对内地股市的资金面将有明显的分流作用。

　　此外，香港红筹公司回归内地发行A股的条件已初步拟定，一部分红筹股的回归和新股的发行，一发面使得扩容压力的负面效应将逐步显现，另一方面更多的资金将会撤离二级市场转战一级市场，这些都将给后市带来不稳定的影响。

　　深圳一家合资基金公司的投资总监认为，尽管市场存在一些不稳定的因素，特别是经过这次暴跌之后，市场信心的修复会有一个过程，但管理层稳定市场的多种举措和表态，表明政策面仍然立足于股市的长期稳定健康发展，而宏观经济向好、流动性充裕和人民币升值趋势不改三个最核心的因素，决定了牛市远未结束，投资者对目前的预期利空不必恐慌。

　　精选个股参与反弹行情

　　接受记者采访的基金经理大多认为，股指经过此次大幅下挫以后，技术面上已彻底扭转前期下跌后形成的颓势，大盘重新占领3900点。而除了大盘超跌反弹外，政策面的明显向好起到了关键作用。而四只新基金本周进入发行将给市场带来新的增量资金。整体来看，后市大盘尽管不会像前期那样一路上涨，但震荡向上将成为主基调。近期大盘将构筑新平台强势震荡运行，为后期的健康向上起到铺垫作用。

　　在基金经理们看来，本周市场仍将延续反弹行情。但投资者应该更加注意个股的选择，尽管超跌股陷入集体反弹，但经过适当反弹后，个股将进入结构性的分化期。一方面，指标股今年以来就一直处于滞涨的状态，估值明显具有优势，随着市场的主导权由散户交给基金，后市指标股存在较大机会。对于主张长线投资且风险承受能力差的投资者，适当配置权重蓝筹股不失为好的选择。另外，具有良好业绩支撑的二线蓝筹一方面将成为反弹行情中的领军团队，后市也将成为领涨品种。而前期大幅下跌的题材股和绩差股，投资者应当更加重视公司的基本面。很多题材概念股的“故事”还未讲完，对于具有实质性整体上市、资产注入等概念的公司，投资者可大胆持有，而纯粹是为了套利而热衷于讲“故事”和垃圾股则应坚决回避。

　　事实上，从上周看来，山东黄金、广船国际、菲达环保等二线蓝筹股都成为领涨的品种，而大众交通、大众公用、亚泰集团等参股金融概念的股票也展开了强劲反弹。基金业内人士指出，暴跌后率先展开反弹、具有业绩支撑且具有想象空间的个股将成为后市的明星股票。(记者付建利）