要实现真正意义上的“参考一篮子货币”的汇率机制，必须首先与美元“部分脱钩”。 这是对“汇改等同于升值”最实质性的否定，也是人民币汇率机制改革最核心的内容。欧元、英镑与日元走势一般与美元相反，如果合适选择“一篮子货币”，人民币汇率就有可能实现真正意义上的稳定。以管理成本和风险最小为原则，中国可以选择不同的组合。

　　央行第一季度货币运行报告的一段有关人民币汇改的文字，被业内专家视为相关政策改变的重大信号。原文是：“按照人民币汇率形成机制改革的原则，进一步完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。

　　有观点认为，这或许是人民币“再次”与美元脱钩的信号之一。这个“再次”的说法有误，因为把这次思路与2005年的做法等同起来了。2005年确实有如上的宣布。但实际上因为各种各样的原因，比如美元比重过大，比如说一些有意和无意的误导因素，最后演变成人民币对美元的单边渐进升值的态势，引发博弈一轮人民币汇率升值的大规模投机。热钱大规模的流入，造成了流动性过剩的货币环境，成了2007年下半年至2008年上半年那一轮通胀的最主要的推手之一。实际上，牢牢挂钩美元的事实，使得“参考一篮子货币”这一最重要的汇改内涵之一，变得完全没有意义。升值，同时仍然盯住美元，实际上在强化和维护美元本位的国际货币体系，对国际货币体系的改革非常不利。汇率机制的改革完全与升值等同起来，形成了极大的误区，扭曲了汇率机制改革的整体概念。所以，从某种意义上说，2005年的汇率机制改革并未完全成功。

　　这次的提法，虽从措辞上看似乎没有什么不同，但笔者认为不应该理解成与上次“汇改等同于升值”一样的认知，否则将延续上次的误导。