财政部本周五将进行200亿元50年期国债招标———

　　财政部日前发布公告，本周五将进行200亿元50年期国债的招标工作。这将是我国历史上发行的期限最长的国债，而此前我国发行的最长期限国债只是30年期。根据财政部公告，本期国债面向全国银行间债券市场、证券交易所市场发行，全部采用竞争式招标，11月27日招标，11月30日开始发行并计息，12月2日发行结束。

　　-超长期国债只对机构发行

　　发行这么长期限的国债，会有什么人感兴趣呢？业内专家解释说，此次发行的50年期国债，主要是银行间债券市场发行，面对的是机构投资者，并不对个人发行。

　　这次发行的50年期国债，不面向社会公开发行，只在银行间债券市场、证券交易所市场发行，面对的也只是银行、金融机构等机构投资者。

　　业内人士指出，发行50年期国债是财政部为完善收益率曲线、丰富债券市场投资品种所采取的一个试探性举动，而选择在目前市场利率处于低位时发行，可以节省成本。因此本期国债的发行规模十分有限，其对债市的影响也不大。

　　-只有保险公司感兴趣？

　　但即使是机构投资者，50年期的国债期限也显然太长了。“期限太长了，只有保险公司可能会感兴趣。”有银行内部的债券交易员认为，即使是银行，也不太会配置50年期限的国债，而估计需求方只能是保险公司。“因为对于商业银行来说，10年以下的中长期债券较为符合其资产负债配置要求。投资超长期国债面临的利率风险也较高，由于当前的利率水平处于历史低位，一旦存贷款利率上升，将使得资产负债收益的配比更加失衡。”

　　不过，也有银行业人士认为，50年期限的国债对银行而言还是有一定吸引力的。这种观点认为，在目前低利率时期，如果只投资购买3年期、5年期的国债，扣除必要的运营成本，银行向储户支付利息后，会形成利率倒挂的损失。因此，30年、50年的长期国债，虽然跨越几个经济周期、加息和降息周期，但综合而言，其每年较高且稳健的收益是有吸引力的。因此，在银行的资产配置中，有必要购买一定比例的长期国债。

　　-国债利率定价引人关注

　　说到底，50年期国债的吸引力大小，还是最终取决于其利率水平。在财政部今年的国债发行计划中，50年期国债的首发计划早早披露。对50年期国债，市场上缺乏可资参考的定价基准，所以其利率的定价一直也是各方关注的焦点。来自中债的收益率曲线显示，11月20日银行间30年期固定利率国债的收益率为4.2141%。而今年财政部曾在4月初招标发行过一期30年期国债，中标利率为4.02%，规模为220亿元。

　　“定价过高，增加财政支出负担；过低则会失去市场吸引力。”一位分析人士指出，财政部公告此次国债发行采用竞争式招标就是充分考虑到市场认购方的需求。而竞争式招标方式定价，即全场加权平均中标利率为当期国债票面利率。“在这一招标方式下，投标机构中标利率低于或等于票面利率的标位，按票面利率购买当期国债；高于票面利率一定价位以内，按各自中标利率购买当期国债；高于票面利率一定价位以上标位，全部落标。”

　　由于今年4月8日发行的30年期国债最后招标确定的年利率为4.02%，一些市场人士估计，50年期的本期国债中标票面利率应在4.2%-4.6%区间。而另一种观点则认为，如果票面利率在4.7%-4.8%之间，会更有吸引力。 (张艳丽)