中国中冶(601618，收盘价6.94元)较低的发行市盈率和申购时过万亿的资金冻结，让不少投资者对其首日表现颇为期待。此前机构普遍预测其首日定价在7~8元左右，更有机构预测价达8.5~11.9元。但中冶昨日涨28.04%可能就颇令大家失望了，涨幅位于本轮IPO重启以来的倒数第三。低市盈率、有丰富矿产资源概念的中冶，昨日为何如此理性？

　　游资热情 机构旁观

　　今年IPO重启以来，新股的平均发行市盈率超35倍，其中光大证券更达58倍，中国建筑发行市盈率也达51倍。比较而言，以发行前总股本计算，中国中冶发行市盈率仅17.62倍，以发行后总股本计算为41.90倍，发行市盈率并不高。

　　而中冶丰富的矿产资源储备也让分析师对中冶的未来颇为看好。就矿产资源储量而言，中冶在境内外拥有铁矿石总资源量超过20亿吨，铜矿总资源量约4亿吨，镍矿总资源量约0.74亿吨，均位居国内同类企业前列。就金属冶炼产品而言，中冶下属葫芦岛锌业股份有限公司2008年锌产品产量达到34.96万吨，是我国乃至亚洲最大的锌冶炼企业之一。正因为如此，不少机构研究报告在定价时，都考虑了中冶未来在矿产资源方面的业绩增长潜力，给予了较高的定价。

　　中冶昨日却拉出了一根大阴线。开盘后最高涨到7.5元，涨幅达38.38%，最低下探至6.64元，尾盘略有拉升，全天收于6.94元，涨幅28.04%。远低于中国建筑超过50%的首日涨幅，仅高于星期六和禾盛新材，涨幅倒数第三。不仅没有超过分析师的预测，而且还落在较为保守的预测领域：低于7元！

　　中冶昨日换手率达66.26%。收盘后的龙虎榜显示，昨日买入中冶的前五大席位中没有一家机构。位于首位的是业界称为“涨停板敢死队老大”东吴证券杭州文晖路证券营业部，另外几家上榜营业部也是有名的游资营业部。看来，游资对于中冶的热情，远高于机构！这也为其未来走势埋下“伏笔”。

　　长线仍有买入价值

　　那么，中冶昨日为何出现了弱于预期的走势呢？

　　市场人士分析，这和昨日的大盘上午的调整不无关系。大同证券分析师刘云峰指出：“这和上周五的下跌有关，和昨天大盘的走势也有关。另外，中国建筑上市后大跌，市场对同属建筑行业的中冶也有一定的担心。昨日一开盘7.3元的价格估值是30倍市盈率左右，这个估值和中国建筑目前跌回来的市盈率差不多。”

　　而中冶的个股条件似乎也并不符合遭爆炒的条件，炒新资深人士田军校表示：“走势强劲的个股应该满足的条件是：有题材、有想像，行业无可比性的。中冶不具备这种条件，走出强劲的独立行情是小概率事件。”

　　申万林瑾指出，“中冶目前的主营业务合理估值就是6元左右，首日定价7元是考虑了未来盈利能力增长的预期；我们觉得它的增长点是资源开发这一块，2008年这部分占比是6.21%，我们预计2011年这一块的业绩会释放出来，这一块的毛利和盈利能力预期比较好。目前的股价较为合理，短线上涨空间不大，但中长线可以考虑。”刘云峰也认为，目前的股价位置，对于机构长期持有来说还是有一定的买入价值的。

　　另外，中冶在24日即将在H股上市，发行售价6.35港元，合人民币5.59元。这对中冶A股又会有何影响？刘云峰和林瑾都表示，A股和H股本来就存在一定的价差，因此预计H股的上市对A股影响不大。但田军校却认为，中冶在H股的上市进一步压缩了其在A股的炒作时间，不利于新股炒作。(肖艳)