“百足之虫,死而不僵”,黄光裕虽然已被拘押,但是与国美新班子的较量似乎才刚刚开始。

　　目前,国美配股在即,黄光裕为了保全其大股东地位,抛售了2.35亿国美港股股票,套现4亿港元,并且欲通过套现金额参与国美配股。按照国美0.672港元的增发价格,4亿港元能获得25.92%国美新股,从而黄光裕夫妇持股比例约为30%。

　　但是黄光裕的“股权自卫战”显然遭遇阻力。据悉,国美此次配股的主要目的就是要削弱黄光裕在国美的股权,故黄光裕很可能无法获得国美新股。记者还了解,国美为了将黄光裕彻底从第一大股东“宝座上”拉下,此次配股后,还将进行下一步增发。

　　昨日,《证券日报》记者联线国美董事长陈晓,对方表示:“黄光裕是否参与配股认购,是股东的个人行为,具体情况我不知道。”

　　黄光裕不想失去大股东席位

　　国美电器依照计划,将以0.672港元/股的价格,向原股东增发新股,每100股现有股份获发18股新股,向所有老股东按现有持股比例配售不少于22.97亿、不多于24.85亿新股。

　　7月28日,国美电器收盘价为2.17港元/股。

　　依照常理,在黄光裕被拘押后,其国内资金账户已被冻结,因此,他没有足够的现金来参与配股认购。如果黄光裕家族想拿出筹集资金参与认购的话,那么筹集资金是首要的。

　　而近日黄光裕似乎有了动作。根据香港联交所的权益披露,此前的7月20日,黄光裕夫妇100%控股的Shining Crown,以每股1.704港元的价格减持了2.35亿股国美电器,持股量由38亿股(29.78%)降至35.65亿股(27.94%)。由此,黄光裕夫妇获得4亿港元现金入账。

　　与此相衬映的是,鹏润地产也出售了部分物业和土地。那么,黄光裕夫妇手中应该握有七八亿现金。但由于资金流出管制,黄光裕将出售鹏润旗下地产和物业的现金转到境外并不容易。

　　因而,知情人士认为,黄光裕如果把这套现的4亿港元全部用来参与供股,那么黄光裕可以以0.672港元购买5.959亿股国美的股票,占国美新股配售的25.92%。

　　经计算,黄光裕夫妇认购后,持股比例将为约30%;若黄光裕足额认购35.55%的国美新股,则其持股比例将达到32.1%,而需要投入的资金将是5.49亿港元,就需使用黄光裕夫妇的境外存款。

　　如果黄光裕全部参与配股认购,其所持有的股份在配股完成后将占到34.1%,仍牢牢掌控国美电器。

　　“国美董事会的决议是,不希望黄光裕参与(供股),希望借此机会摊薄黄光裕在国美的控制地位,所以我还是认为,黄光裕参与增发的可能性不大,而据我所知,贝恩也好、董事会也好,都是希望黄光裕的影子在国美最终逐渐淡化的,而现在并没有改变这个策略,所以很多事情还是不好说的。”一个知情人士像记者吐露。

　　据了解,国美电器几家外资股东参与增发认购的比例,已得到确认。

　　摩根大通、大摩、T. Rowe Price Associates、Capital Research and Management、华平基金,目前分别持有国美电器7.65%、6.19%、5.95%、4.62%和2.72%的股权,并将获得相应比例的新股。

　　“在此前的沟通会上,这5家机构明确表示将参与供股。”国美内部人士对《证券日报》记者表示。

　　这意味着,国美电器计划增发的新股,已经获得原股东34%的肯定性认购。在此之外,便是贝恩的机会。此前,通过以1.18港元/股的价格认购“可换股债券”,贝恩已经锁定了国美电器9.8%的股权。

　　按国美电器公告,如果所有原股东都放弃参与“供股”的机会,贝恩的持股比例最高可以达到23.5%,而如果所有股东都参与“供股”,贝恩投资的控股比例则为9.8%。

　　贝恩最大期望在于,从黄光裕处获得全部或部分新股认购权,以0.672港元/股的价格参与“供股”,摊薄其投资国美电器的成本。

　　“具体事情不要问我,国美现在属于静默期。”当记者问及具体方案等细节时,陈晓表示。

　　基金看空国美开始出货

　　6月23日,全球最大的投资担保银行瑞银将国美股票的目标价升至1.57港元,并维持“买入”评级。

　　瑞银的分析师认为,在引入贝恩资本后,国美的透明度将更高,加上贝恩资本丰富的零售行业投资经验,贝恩资本前后共投资300多家企业,其中近1/3为零售企业,可以帮助国美提升营运效率。几乎是在同一时间,另一家投资银行美林也在一份报告中调高国美评级:由原来的“减持”改为“买入”。

　　“国美最坏时期已经过去。”6月24日,在国美公开的新闻发布会上国美董事会主席陈晓如释重负。他认为,黄光裕虽然在押,但相关调查机构在过去7个月中充分考虑到了公司的处境,此外,供应商和银行也都没有抛弃国美。在陈晓看来,国际资本的注资有助于国美资本的运作,增强各方的信心。

　　但是,在夏日暴风雨停歇的间隙,国美的麻烦就此了解了吗？

　　此前6月23日,国美正式公告与国际私募基金贝恩资本达成合作。后者以18.04亿港元认购前者新发行的7年期可换股债券,从而获得扩大股本后的国美9.8%股权。此外,国美还计划以每100股现有股份增发18股新股,并以每股0.672港元(相当于停牌前收市价的60%)的价格向现有股东公开发售。在2009年8月3日完成以上交易后,国美将至少入账32.36亿港元。

　　当天,已经停牌长达7个月之久的国美股票再次上市交易,全日冲高,至收盘时报价1.89港元,较停牌前收盘价1.12港元大涨68.75%,远高于业界预期的40%增幅。

　　然而没多久,港交所一份公开资料显示,6月30日国美的主要股东——T.RowePriceAssociates(下称“T.RowePrice”)及其附属公司于6月24日、25日和26日三次共减持国美股份2.89868亿股,套现约5.53亿港元,其持股比例亦由此前的8.22%降至5.95%。

　　T.RowePrice成立于1937年,是一家美国老牌基金管理公司,管理的资产超过了2690亿美元(截至今年3月底)。

　　这样一家极具实力的国际资本似乎已经看淡了国美前景。(李 冰)