在IPO重新开闸不足一个月，仅仅发行了三只深市中小板股和一只沪市主板新股之后，市场就迎来了“巨无霸”级IPO——— 中国建筑。

　　今日，中国建筑刊登了首次公开发行A股股票的招股意向书。该公司预计，此次IPO将发行120亿股A股，融资规模达426亿元。由此，中国建筑将成为2009年A股市场上最大单IPO。

　　中国建筑的IPO对于年初至今的反弹行情来说可谓一大考验。短期来看，此次IPO对于市场最大的影响就是资金的挤出效应。初步估算，中国建筑的冻资规模或达2万亿。

　　多位机构人士认为：在市场资金充沛、投资者信心高涨时期，仅由一只大盘股发行上市并不能改变市场向上的趋势。中国建筑在此时上市更多体现了管理层对于市场资金充裕甚至过剩的看法，关注后续有没有其他大盘股集中上市更为重要。

　　中国建筑拟融资426亿

　　中国建筑的IPO本应在去年完成。2008年6月5日，证监会就已经审核了中国建筑的首发申请。但由于自2008年9月IPO“关闸”，中国建筑的IPO拖延至今。

　　中国建筑目前是中国最大的建筑房地产综合企业集团。上海环球金融中心、中央电视台新址、以“水立方”为标志性项目的二十个奥运场馆及配套设施均由中国建筑的团队建造，此外，主力参建羊城新地标“广州珠江新城西塔”的中国建筑第四工程局有限公司为中国建筑的全资子公司。

　　中国建筑内部人士向本报记者表示，中国建筑主要资产为按照主攻区域划分的八个建筑工程局和包括香港上市公司中国建筑(03311.H K )等在内的几家子公司，主要以招投标形式参与重大工程的建设。截至2008年12月31日，中国建筑总资产近2041 .68亿元，实现营业收入约2020.97亿元。

　　公开资料显示，中国建筑本次IPO计划融资426亿元，募集资金主要应用于重大工程承包项目的流动资金、基础设施投资项目、普通住宅类房地产开发项目、购置施工机械设备、钢结构加工基地项目等，同时剩余资金将补充公司流动资金。来自W ind资讯的数据显示，自2006年上次IPO重启至今共有274例新股完成了发行，中国建筑的融资额排名第5位，只有中国石油(募资668亿元)、中国神华(募资665.82亿元)、建设银行(募资580.5亿元)和工商银行(募资466.44亿元)位居其上。

　　冻结资金或高达2万亿

　　短期来看，中国建设IPO对于市场最大的影响就是资金的挤出效应。

　　从前面几只新股的发行状况来看，市场的资金显得非常充裕，对于新股的追捧也是热情很高。募资金额9.11亿元的桂林三金网上网下合计冻结资金高达4554.44亿元，其后发行的万马电缆和家润多募资分别为5.75亿元和9.79亿元，合计冻结资金也分别高达3669.47亿元和3578.32亿元。根据W ind资讯的统计资料，冻结资金与募集资金的比值与2006年和2007年的水平接近。

　　中国建筑发行所冻结的资金规模可以从历史同类规模公司的发行数据来推测，方式有两种。

　　一是按照中签率来推测。类似规模的大盘股中国石油中签率为1.943%，中国神华的中签率为2.393%，建设银行的中签率为2.468%，三者的算术平均中签率为2.268%。中国建筑的募集资金470.4亿元除以大盘股平均中签率2.268%，则可以大致估算出中国建筑A股发行将总计冻结资金约20740亿元。

　　另一种方法是从募集资金与网上网下合计冻结资金的比值来倒推。上述三只大盘股合计冻结资金分别是募集资金规模的50.57倍、39.98倍和38.94倍，平均为43.16倍，由此推出中国建筑可能冻结的资金总额为18386.16亿元。

　　中国建筑此次发行所吸引的资金也可能远远超过以上估算值。与其主营业务有一定类似性的中国中铁募资规模约为中国建筑的一半，但总冻结资金却超过了3万亿元。

　　管理层意在对冲流动性？

　　从IPO重启第一单桂林三金到“巨无霸”中国建筑开始发行，其间不足一个月。而从沪市主板“开闸”至今只有一周左右。管理层的动作之快，节奏安排之紧凑让市场人士多少有些意外。

　　“我认为主要还是起到对冲流动性作用，这些还是围绕着保增长的方向走，目前的时机挺好的。”国都证券首席策略分析师张翔认为，监管层的迅猛动作也显示出其对目前A股市场承接较大规模的发行抱有信心。广州证券首席分析师袁季也表示，管理层如此急于放行中国建筑应该是为了对冲近乎泛滥的流动性。

　　著名财经评论人叶檀提出，发行大盘股从来都是中国式降低市场热度的好办法。袁季认为，此前市场处于单边的流动性扩容状态，此时上大盘股也帮助股票供应和资金双向扩容，可以避免市场过快上涨从而积累风险。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新进一步认为，中国建筑等大盘股选择在这个时机上市可以通过股权投资的形式把部分资金导入实体经济，改变单一的信贷融资途径。

　　至于对A股走势的影响，圆融投资执行董事冉兰和国都证券首席策略分析师张翔都将该消息定性为中性偏空。“中国建筑IPO市场早有预期，对股市涨跌影响不大。”冉兰说，前面丢的几个都是小石头，中国建筑才是真正试金石，只有等到这块大石头落水(即上市)之后才能看得更清楚。

　　袁季则认为，历史经验表明从没有仅仅因为一只大盘股上市而改变上涨趋势的，大盘股上市只有形成累积效应才能导致趋势改变。“还不如关注后续会不会有进一步的大盘股密集上市，这个对于市场来说更为重要。”　本报记者 刘昊 刘杨

　　中国建筑一瞥

　　中国最大的建筑房地产综合企业集团--中国建筑股份有限公司成立于2007年12月10日。公司是由中建总公司作为主发起人，联合中国石油集团、宝钢集团及中化集团共同发起设立的股份有限公司。中建总公司以其整体核心业务相关的经营性资产及其相关负债作为出资投入中国建筑，在本次发行前持有中国建筑94%的股份，是中国建筑的控股股东和实际控制人。(刘昊)