三季度宏观经济数据昨日揭晓。第三季度国内生产总值GDP的增幅为8.9%，虽然没有达到预期中的“增幅9%以上”，但纵观前三个季度的经济数据，仍然远好于去年年底至今年年初的悲观判断。中国经济的全面复苏态势还是进一步得到印证。

　　去年年底，各方对于2009年各季度GDP增幅的预测是“6、7、8、9”，潜台词是“GDP保8”的目标虽然可能实现，但是难度较大。而现实经济状况却是各季度GDP增速大体为“6、8、9、10”。随着三季度宏观数据公布，全年GDP“保八”的宏观调控目标已经毫无悬念。当下问题关键则在于，伴随着这一主要调控目标的实现，未来的经济形势与政策又该如何调整变化？

　　以笔者的观察看，未来中国经济运行将会出现一段时间的“黄金期”，也就是高增长与低通胀并存。但预计到明年中期左右，经济运行与宏观调控的两难局面就将卷土重来，而彼时才是对中国经济运行的真正考验。从现在开始到明年中期，宏观经济总量与微观企业效益将双双“飙升”。目前一般预测认为，今年四季度GDP增速将达到10%，而明年一二季度的GDP增速将会达到11%以上，最乐观的数据指向13%。至于企业经营效益增幅则会更加惊人，今年四季度到明年一季度的同比增幅预计在50%以上，最乐观甚至将达到100%以上。如果说当下的中国经济刚刚走出衰退阴影的话，那么在未来半年内，极有可能出现经济快速趋向繁荣的迹象。但在笔者看来，这样的“繁荣”应该加上“虚假”两个字才更加准确。事实上，统计数据无法杜绝“造假骗人”，即便数据本身并没有疑问，但是数据所反映的现实经济状况却很容易被误读。

　　推动未来半年数据优化的主因并不在经济本身，而是在于统计方法的因素。鉴于2008年四季度到2009年一季度同比基数大幅下跌，这就直接推动了下一年度经济数据的飙升。从现实经济状况看，在GDP“保八”的调控目标实现之后，宏观经济形势将越发复杂，调控政策执行的难度也将明显加大。特别要提及的是，就在三季度宏观经济数据发布的前一天，21日举行国务常务会议对调控政策目标悄然进行了调整，把“管理好通胀预期”加入到调控重点之中，这也印证了这一点。

　　其一，与单纯的“保增长”政策目标不同，“保增长”、“调结构”、“控通胀”等多个目标齐头并进，将导致调控政策的把握难度明显增加。从历史经验看，调控当局并不缺乏应对经济危机的成功经验，从上到下地“大干快上”能够迅速摆脱经济危机。但是对于多元调控目标的综合把控，却往往会出现顾此失彼的状况。十一年前应对东南亚金融危机可资借鉴，彼时中国用了两年时间就彻底走出危机阴影，但是其后应对产能过剩、实现结构优化、刺激消费等政策成效却未见实质性突破。两次危机、一个轮回，新一轮的调控考验将再度出现。

　　其二，调控政策最怕左右手互搏，而未来出现政策掣肘的可能性极大。2007年货币调控政策就曾陷入到类似的尴尬之中：国内物价上涨的压力很大，但是通胀的主因却来自于海外资源品价格上涨，属于输入型通胀；另一方面，海外市场普遍预期人民币大幅升值，大量海外热钱将涌入境内。央行为应对通胀而不断加息，但不断提升的利率又吸引更多热钱进入，反而加剧了通胀压力。“抑制通胀却推升通胀”，由此成为货币政策的两难。

　　站在当下的时点展望未来世界经济运行，类似的尴尬局面极有可能再度出现。美国经济落后中国经济复苏大约两到三个季度，据此判断也将在明年年中走向复苏。由此而来的则是全球流动性再度泛滥，从而持续推高大宗商品价格。与此同时，人民币升温的预期也将进一步升温，最终难免会出现与2007年相似的经济状况，而相应的宏观调控政策同样难逃两难格局。

　　由此可见，GDP“保八”的目标得以确保实现，这还不是一个值得市场盲目乐观的理由。恰恰相反，这意味着下一步调控政策难度将进一步加大，居安思危才是真正推动中国经济走向繁荣的正确思维。(作者系经济学博士 马红漫)