●经济复苏前不会出现大通胀

　　●货币供应增加影响有滞后期

　　●国际大宗商品价格总体偏软

　　●消费品供大于求价格难大涨

　　最近，人们在谈论一个关系国计民生的话题，这就是：新一轮通货膨胀快要来了吗？它离我们还有多远？

　　这个问题主要是出于对通货膨胀预期的加强，还有出于房市和股市大涨的忧虑，以及国内汽油价格只涨不跌，这些都似乎预示新一轮通货膨胀的暴风雨就要来了。

　　笔者一直认为，经济复苏后肯定会出现通胀。但是，通胀不会来得太快，也不会让人恐慌不已。如果硬要笔者做一个初步估算，那么通胀可能要到今年底或明年上半年才会出现，而且开始的情况不会太严重。为什么这样说呢？

　　首先，在经济全面复苏前，不太可能出现大的通货膨胀。现在世界经济还是处于金融危机的萧条时期，还没有开始复苏，社会上有效需求不足，个别商品的上涨(包括油价和房价)，不可能导致大的通胀。即使中国比世界经济复苏更早，也只是初步复苏，且不会很强劲。

　　第二，虽然我国流通中的货币增加不少，而且银行新增大量贷款，但是不会立刻对通胀产生直接影响，它的作用是滞后的，至少半年后才会初步产生影响，这样推算的话，其对通胀的效应应该到今年底或明年初才会出现。

　　第三，国际上大宗商品价格一直疲软，由于投资和需求不足，价格一直上不来，这样也不会造成成本推动性的通胀。虽然油价有点偏高，但是其他大宗商品价格总体偏软，所以油价上涨对通胀的影响是有限的，不会太大。应该说，未来四个月，生产资料价格指数(PPI)不可能大涨。

　　第四，大多数消费品还不具有上涨空间，一方面，从供给来说，消费品尤其是粮食、蔬菜和水果，现在正是生产旺季，供给大于需求，短期内这些消费品不可能出现大涨的局面；另一方面，受国际金融危机影响，居民消费有限，很难一下拉动起来。因此，消费品价格指数(CPI)也不可能大涨。相反，由于商品丰富而出现价格下跌的局面。

　　由上可见，反映通货膨胀的两大指标PPI和CPI短期内都不可能出现普遍上涨的局面，因此，目前说新一轮通货膨胀就快到了，是不太现实的，充其量是一种商业炒作。而且，即使出现通胀也不会很严重，除非出现经济全面复苏，生产资料价格和消费品价格普遍高涨。现在值得担心的倒是另外一种情况，即明年可能会出现通货膨胀和经济停滞不前的局面，那将是很不利的一个局面。(何维达 作者为北京科技大学经济管理学院教授)