本周一东方航空与上海航空的一纸公告，终于让传说中的东航重组上航成为现实。此次重组，相信很可能会沿着公告的方向顺利走下去。

　　这一重组方案的揭晓，谁是最大的赢家呢？很显然，那些下重注并猜中这个结果的基金们当然是直接的受益者———才1个多月的停牌，换来的是两只股票连续几个涨停板。鹏华基金公司那些精明的基金经理，赶在两家公司戴上ST帽子之前火速建仓终于有了丰厚的回报，这种胆略可不是一般的见识。

　　可是，他们以及那些现在正在二级市场上拼命在涨停板上想要吃进东航与上航股票的出价者，真是看好东航重组后的前景吗？但愿他们是。但很大的可能，根本就不是。因为两家航空公司的有关重组公告上写得清清楚楚：“航空业是与宏观经济高度相关的行业，受全球金融危机的影响，国内外宏观经济和航空运输行业形势在2008年发生了重大变化，考虑到目前国内外宏观经济情况、油价、汇率等主要影响因素的不确定性，本公司难以基于正常的经验对本次换股吸收合并后存续公司的盈利状况进行客观、可靠、准确的预先判断和估计，因此未就本次交易做出盈利预测，本次换股吸收合并涉及的资产范围大、牵涉面广，换股吸收合并完成后后续业务和管理整合到位尚需一定时间，提请广大投资者注意投资风险。”连身处行业第一线的管理者都无法明确地对此次重组给出乐观的预期，更何况那些对航空业发展认识不多的外行人呢？

　　有市场评论尖锐地指出：东航上航股价强劲反弹，这不是投资者非理性，恰恰相反，他们认为只有借着重组分享垄断红利，才是中国资本市场中最理性的行为。

　　东航与上航的重组，真正实现了国内三大航空公司各霸一方的局面。这样，三家公司就可以凭借完全不一样的市场，给出各自不同的亏损理由了———反正再也没有可以参照的同行业绩让他们感到丢脸了。这应该是三大航空公司都非常乐意见到的局面。一个不争的事实是，在中国三大经济圈内各霸一方，竞争再激烈，也比你中有我、我中有你的见缝插针式的拼抢状态大为下降。

　　另一个偷着乐的也许就是新加坡航空公司了。这家创造了世界航空公司连续赢利奇迹的企业真是要大大地庆幸：当年那些以部分基金为首的流通股股东，竟然活生生地硬是利用大股东回避表决的制度，把每一股东方航空可以卖到3.8港元给新航的生意否决掉，以当时的汇率折算，新航当时出价折合人民币63亿元。看看东航此前的H股价格吧，每股不到1.6港元了，这还是在大股东已经进行了70亿元注资后的价码呢。

　　事实上，东航重组上航，有人偷着乐，就有人心里苦。东方航空的大股东当年要把东航“嫁给”新航，就是迫不得已，囊中羞涩。现如今，“女儿”没有体面的嫁掉，还要“娶回”上航这个不见得好调教的“媳妇”，东方航空集团真是打碎了牙齿要往肚里咽。公告表明，虽然大股东此次承诺出资30亿元购买东方航空的新增股份，但是看看大股东的报表吧：截至2008年12月31日，东航集团经审计总资产为868.2亿元，归属于母公司所有者的股东权益为-58.3亿元。2008年度主营业务收入为445.0亿元，实现归属于母公司所有者的净利润为-126.9亿元。换句话说：大股东已经是资不抵债、过去一年亏损额高达127亿元的赔钱公司了。

　　记者问东航一位高管，大股东自己债台高筑，总负债已经超过900多亿元了，再从哪里去找30亿元的现金认购东航股份呢？这位高管说：我不知道，反正他承诺了他自己会去想办法。(记者 韩平)