随着新股发行改革的实施和桂林三金、万马电缆等公司招股相继启动，“打新”和“炒新”再度成为市场的热门话题。网上申购额不超过网上发行总量的千分之一，网上网下申购只能两选一，一个身份证只能用于一个账户打新……全新的新股规则将为A股市场催生出何种“打新”、“炒新”的生态图景呢？

　　“打新”，新增开户数猛增

　　记者从沪上一家券商的营业部了解到，近两周的新增开户数较以往确实上升了不少。相关负责人告诉记者，“IPO重启前，一天能开10来个户就算不错了，而这几天基本都在一天20个以上。”据他分析，这其中一部分是因为大盘最近势头好，当然也有不少是专门为了“打新”而来的。

　　IPO新规让中小投资者申购新股获配的可能性增加，使得参与新股网上申购的投资者数量激增。来自桂林三金发行保荐人招商证券公司的数据显示，桂林三金网上发行的申购户数多达336.81万户，比2008年深圳中小企业板首次公开发行公司网上平均申购户数增加了7.13倍。而网上冻结4254亿元的资金量，比2008年在深圳中小企业板首次公开发行公司网上平均冻结资金金额少18.77%。可见，庞大的申购户数造成了0.17%这个并不算高的申购中签率。

　　与之相呼应的是，中登公司最新发布的统计数据显示，上周两市新增开户数出现井喷，突破了40万户，为近18周来最高。上周两市新增A股账户数为454863户，环比增幅高达35.23%。

　　“炒新”，中小散户成主力

　　由于新股上市首日交易无涨跌幅限制，新股被爆炒的情形一直屡见不鲜。自今年6月5日以来，4只当天不设涨跌停板限制的股票——顺发恒业、万方地产、ST中润以及京东方的上市首日股价走势也再次印证了“炒新”的传统。

　　昨日，中国登记结算深圳分公司及深交所金融创新实验室专门公布一项数据分析，对2006年6月19日“新老划断”后至2009年6月前发行的223只中小企业板股票中选取的上市首日炒作最为严重的22只股票进行统计。结果显示，参与上市首日买入的主要是中小投资者。其中账户市值在5万元以下的投资者占比接近50%，账户市值在10万元以下的投资者占总人数的85.73%。相比之下，账户市值在100万元以上的个人投资者仅占1.05%的比重，而基金、QFII、券商等机构投资者的比重仅为0.2%。由此可见，中小投资者是参与上市首日买入的绝对主力，机构投资者的参与程度则相对较低。每年仍有相当多的投资者在不完全了解风险的情况下源源不断地加入初次“炒新”的行列。

　　“打新”有收益，“炒新”多亏钱

　　与“打新”较为保险的收益相比，“炒新”可不是一件“美差”。此次桂林三金19.8元的发行价更让不少分析师认为，二级市场的爆炒空间将十分有限。

　　经过分析发现，大部分参与首日交易的投资者是被上涨的价格所吸引而买入。随着价格的上涨，买入的账户占比越大，呈现出一种非常典型的“羊群效应”式的追涨。统计显示，首日买入上述22只样本股票的个人投资者整体亏损近3亿元，亏损投资者比例达到51.28%。其中，一些首日买入新股的投资者损失严重，例如汉钟精机、三特索道、红宝丽、拓邦电子、东华能源账户平均亏损比例分别高达99%、92%、79%、74%和70%。总体来看，账户市值在10万元以下的投资者亏损程度最为严重，亏损金额高达1.97亿元。

　　随着IPO重启后第二、第三只新股发行的展开，不少专家提醒投资者，现行新股发行规则之下，一级市场的发行价可能会出现偏高的现象，二级市场的套利空间有限，参与“炒新”之前一定要慎重冷静，切勿因股价上涨就盲目跟风买入。(唐玮婕)