美联储主席伯南克与美国财长盖特纳的乐观论有点底气在，这不，美国几家大型银行要还款了。5月19日，美联储称，监管机构在考虑数家大型银行提出的还款要求。媒体披露，有意还款的金融机构包括摩根大通、高盛、摩根士丹利和美国运通，他们计划的还款额分别为250亿、100亿、100亿和34亿美元。高盛、摩根大通和摩根士丹利系首批获政府1250亿美元注资计划的9家银行中的3家。如果到6月8日，美联储公告批准的话，就是7000亿美元TARP推出以来，偿还金额最多的一次。截至5月15日，已有14家小型银行还清了该笔贷款。

　　大型金融机构急于还款顺理成章。他们解除了套在脖子上的两根绳索，公允值计价和股价下挫，金融股业绩上升，评级被提高。一句话，信用市场解冻了。高盛和摩通通过了银行压力测试，无需增加资金，大摩则配售了45.7亿美元股票，集资额远比政府要求的18亿美元为高。

　　不仅在股市获得资金，大型金融机构在债券市场上同样境遇变好。美国公司债市场迎来高潮，继摩根大通公司、花旗集团等公司5月11日当周进行发债交易后，金融公司在5月18日的当周虽然暂时没有新债发行，但二级市场成交量放大，交易主要集中在银行和金融公司债券上。公司债券收益率较同期国债高，据MarketAxess显示，花旗集团票面利率为8.5%、2019年到期的债券收益率较同期美国国债高522个基点，但大型金融机构显然觉得物有所值。

　　大型金融机构急于还款，还因为急于摆脱政府的束缚，自从政府成为金融机构的债主后，给金融机构加上了一系列约束条款。政府在2月时对接受TARP计划贷款的银行加入高层薪酬和聘用条款等限制后，民众也将眼睛紧盯着华尔街肥猫，这令华尔街银行家十分不爽，认为政府的行为违背了资本市场激励机制的基本原则，他们一秒钟也不愿在国有制的束缚下生存。是啊，如果没有红利，有哪个交易员还会卖命推销衍生产品呢？大型金融机构还款，只能说明这部分机构的信贷情况略有好转，亟需资金中小型银行、通用汽车、为“两房”提供保险的保险公司、陷入财政泥潭的加州政府等，排队等着美联储救济。这说明，美国信用市场的解冻还处于表层，让大型金融机构有喘息之机，要彻底解冻，惠及大多数企业，还早得很。

　　美国银行股大有起色，但新加坡淡马锡却不惜低价全部沽清美国银行股票，转而投向中国金融机构的怀抱，这是一笔相当大的赌注，新加坡淡马锡公司看淡美国金融机构，不管这些机构的短期业绩是好还是坏。如果主权基金全都照此行事，美国的信用市场会坍塌一大半。(叶檀)