股市、基金、期货、黄金领域的四位顶级专家，在2009年最后一期北青财富课堂为读者奉献出一道投资大餐———

　　2009年即将过去，在通胀预期越来越强烈的2010年，怎样才能让自己的现金在通胀中不缩水？股票、基金、期货、黄金，哪个市场最适合自己投资？是单领域投资还是跨领域组合投资？

　　上周六，由股市、基金、期货、黄金领域的四位顶级专家组成的投资理财团队，在2009年最后一期北青财富课堂为读者奉献出一分厚礼：分析展望明年行业前景，做出投资操作建议。

　　股市篇

　　明年很难再现单边市

　　跨年度行情究竟会怎么样？“最近我反复说一句话，中国股市十六七年历史上没有一次出现过跨年度行情，今年可能性也不是很大。”

　　民族证券研发中心副总经理、首席策略分析师徐一钉表示，年底市场之所以走得不如大家预期的那么强，一个很重要的因素就是和流动性有关系。

　　“尽管仍然是适度宽松的货币政策，但从真正实际操作层面上来看，应该说A股市场目前的流动性比几个月前明显收缩了。”

　　“市场一不好，管理层马上又发基金，大家可以数数今年发了多少只基金，特别是在年底这段时间。所以，市场始终在这种上、下当中震荡。”

　　“上的话，似乎流动性不很充足，新股发行速度快，大家都不愿追高；下的话，市场跌到一定程度，新基金发行又开始了。”徐一钉强调，“短期来看，我觉得就是一种僵局。”

　　那么，明年市场会怎样？投资者该如何操作呢？

　　“今年这个单边上涨的市场，明年出现的概率很低。”徐一钉说，“明年更多体现的是在大家对于一些经济数据、各方面的政策变化把握不准的情况下的市场走势。所以，明年的操作只能走一步看一步。”

　　徐一钉指出，明年市场面对的不确定性很大。比如在越南和印度，通胀已经显现出来，在全球的通胀预期下，中国的货币政策会不会调整？现在很难判断。

　　“政策的变化是需要在就业和通胀之间找一个平衡点。一方面，要保障我国的GDP增速维持在8%，才能消化每年进入市场的就业水平；另一方面要控制好通胀水平。”

　　“再比如明年的信贷，A股是一个资金推动型的市场，如果没有充裕的流动性，A股也很难上涨。对明年的信贷，我认为会有10万亿，但在年初时，恐怕信贷的投放不会像2009年一季度这样。现在央行在考虑每个月的放贷要均衡，所以不确定性也很大。”徐一钉说。

　　不过，徐一钉认为，尽管明年市场的不确定性很大，但并不是没有投资机会。“机会是跌出来的。明年如果在某个阶段出现了一个比较大幅的下跌，市场机会就来了。板块上，我比较看好电子元器件、资源类板块，以及低碳经济等。”

　　基金篇

　　养“基”要向选股能力倾斜

　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春认为，2009年市场是一个从底部开始复苏的状态，此后2010年到2011年甚至更长的时间，这个复苏不会像今年这样出现快速V型反转，经济会走向更加常态性的增长。

　　“但这种常态性的增长对股市来说，肯定是存在投资机会的。因此，2010年的投资，投资者可以把偏股型基金作为投资重点。”

　　“在整个经济恢复常态性增长的时候，资产配置、或者说仓位控制能力的重要性会相对下降；因为这个时候，在仓位选择的策略上，基金经理会逐渐趋同化。但2010年以后选股的策略会逐步提升。”

　　江赛春说，“2009年我们看到一些业绩好的基金都是在时点的把握上非常出色。第一、仓位建得比较早；第二、行业配置上紧随宏观经济的走向。而在2010年选基金的重点，要开始往选股方面做一些倾斜，或者是在选股和仓位控制能力上做一个平衡。”

　　江赛春认为，一些有特色、或者有独特风格的基金，比较适合有大资金的投资者。“如果你对基金的了解并不十分深刻，可以找一些业绩比较稳定的基金。哪怕今年没那么出色，但明年也不太可能跌到后面去，这样的基金可以作为我们基金配置的基础。”

　　以今年情况看，按照这种稳定的配置策略，推荐频率中比较高的有华夏、兴业全球等公司旗下的基金。“这些基金公司整体运行的状况和实力，在行业里面是相对比较出色的；这些公司旗下的基金很少会出现大幅落后的情况，能够保持在中长期运行稳定的状态。”

　　最后，江赛春提醒投资者，基金作为投资品种，投资者在任何时候都可以投资，关键在于如何配置基金的组合。

　　黄金篇

　　一季度前金价易涨难跌

　　“从目前掌握的情况分析，我们可以看到2010年一季度以前，金价将维持易涨难跌的格局。”经易金业有限责任公司市场总监、高级黄金分析师顾海鹏说。

　　顾海鹏进一步分析，目前，从流动性上讲，基础货币的供应数量和增速已经远远超过了商品与服务产出的增长速度。

　　“我们现在所看到的经济的先行指标和滞后指标，反映出全球经济面临着非常大的问题，现在的繁荣不能充分代表未来能够持续，至少看起来好得不那么踏实。”

　　目前可以看到的是，随着大量的货币投入到市场中来，TED息差将快速地开始回落，而且回落的水平已经是2007年次贷危机爆发前的水平了。

　　在这个回落过程中，全球资产价格逐渐回升，金价也逐渐地从最低点，也就是说近两年的680美元逐渐开始上升，一直到今年最高的国际现货金价1226美元每盎司。

　　顾海鹏预测，明年黄金年度的简单平均价会在每盎司1160美元每盎司；与今年相比，大体幅度是上升15%-16%的水平。“对于投资者来讲，如果以年度来投资，在年度均价以下买入黄金，会取得比较合理的投资回报。”

　　期货篇

　　大宗商品价格将加速上涨

　　北京中期交易部总经理胥京钢认为，明年全球经济会出现复苏性的增长，而且这个复苏的体现，可能是以美国经济率先复苏作为一个标志。那么，大宗商品价格会跟随实体经济恢复性的上涨出现快速上涨。

　　“预计大宗商品价格在2009年出现快速下跌见底之后，明年则会加速上涨。”胥京钢说。

　　胥京钢指出，黄金价格突破每盎司1000美元，是跨时代的飞跃。“黄金过了1000美元以后，所有的资产价格都会重新排序，它后面所代表的原油、大宗工业品、农产品等大宗商品价格，会站到一个新的起点上。”

　　“有人问我原油会不会跌到30多美元？我告诉他，没那个日子了，不用想。只要黄金到了1000美元以上，所有大宗商品的下跌空间就都没有了；后面就是选择哪个品种上涨空间更大，先做哪个后做哪个的问题。”

　　“明年，所有大宗商品价格会有一个更加速的上涨过程。春节前这一段时间，是一个很好的建仓机会。”胥京钢强调。