●预计明年消费增长会比较平稳，其中有些领域增长会明显高于其他领域。

　　●新兴市场、大宗商品、黄金、美元、原油都将会有一定的投资机会。

　　●一方面，银行会进一步完善服务，设计完整全面的产品平台，以满足不同的投资需求，帮助投资者做好均衡性资产配置，而不仅仅是销售产品；另一方面，投资者在经历了两年的投资后，投资也将日趋理性。

　　针对2010年银行理财市场究竟将呈现何种态势，德意志银行(中国)私人投资管理副总裁兼投资总监黄凡在接受《经济参考报》记者专访时表示，新兴市场、大宗商品、黄金、美元、原油都将会有一定的投资机会，银行理财市场将回归理性。

　　消费增长会较为平稳

　　从国际市场来看，今年三、四季度全球经济特别是发达国家的经济已明显复苏。预计三季度，发达国家的GDP会呈现正增长，其中美国年化GDP增长可能会达到3.5%，明显好于今年一季度-6.4%和二季度的-0.7%，而第四季度美国增长估计也会达到4%左右，2010年全年预计年化GDP在3.5%到4%之间。而其他发达国家第三、四季度增长预计也会实现由负转正。欧洲三季度年化GDP预计在2.4%左右，四季度预计在2%左右。即使是目前相对落后的日本，在一季度年化GDP-12%的糟糕情况下，三季度数据也可能转正。

　　在谈到2010年国内经济形势时，黄凡指出，今年上半年第二季度年化GDP同比18%的巨幅增长，完全来自于政府刺激政策的作用，而这种增幅是不可持续的，第三季度预计会下降到9%左右，全年预计在8.5%左右。现阶段国家的财政、货币政策刺激已到一定程度，国际市场复苏也已经开始，今后一段时间预计财政支持的固定资产投资增速将会下降，作为“三驾马车”中重要的出口，目前已出现增长，预计这种反弹还会进一步扩大。

　　另外，黄凡预计明年消费增长会比较平稳，其中有些领域增长会明显高于其他领域。他介绍说，中国有些方面的消费已经达到世界平均水平，而有些方面还远未达到。比如，汽车，距世界平均水平还有较大差距，就目前数据来看，汽车的平均消费量在世界平均水平的40%左右；航空业，就坐飞机的人次指标来看，在世界平均水平的25%左右；人寿保险，大概在世界平均水平的25%；在线旅游预定消费模式最低，仅在世界平均水平的10%左右。鉴于这种趋势，黄凡认为，这些距离世界平均水平越远的领域，从相对长的时间来看会有较为明显的增长。

　　黄金仍有上升空间

　　针对2010年的投资热点，黄凡认为，新兴市场、大宗商品、黄金、美元、原油都将会有一定的投资机会。比如原油市场，因为存在刚性需求，尽管近期油价有一定波动，但2010年还是会有上涨空间，到明年年末预计达到85美元左右；由于各国央行可能会考虑继续储备黄金，明年的黄金市场也还会有一定的上升空间，预计年末会达到1200美元左右。

　　对于争议颇多的美元，黄凡分析认为，尽管美国的高债务水平等因素，对美元走强不利；但也有一定的有利因素存在，即美元对欧元走弱已经有相当长一段时间，周期性走强的可能性加大，且美国的购买力水平也被低估了。近期美元虽然还会延续弱势，但明年下半年可能会出现明显走强。

　　设计完整全面的产品平台资产配置因需而定

　　在复杂的国内外经济环境下，银行理财市场又将呈现怎样态势，对此，黄凡概括为“理性”。黄凡介绍说，2007年复杂的结构性产品和海外投资曾颇受欢迎，但到2008年至2009年上半年，情况刚好相反。银行理财产品是结构越简单越好，一些中资银行结构性产品很少，基本上提供的都是本地人民币产品，海外投资如QDII产品也基本停滞。“明年的理财市场会相对理性。”黄凡说，“一方面，银行会进一步完善服务，设计完整全面的产品平台，以满足不同的投资需求，帮助投资者做好均衡性资产配置，而不仅仅是销售产品；另一方面，投资者在经历了两年的投资后，投资也将日趋理性。”

　　对于明年的资产配置建议，黄凡举了个例子。假设投资者有1亿元资产、投资目标1至2年、投资者需求是安全第一，那么他适宜投资本地固定收益产品，再加一部分20%左右的全球配置，实现一定增值；假如投资者的投资目标较长，投资需求是资本的适度增值，那么他就适合全球投资组合，即境内资产配置30%-40%，全球资产配置20%-30%，另外再追加一部分固定收益配置，这样能够同时捕捉到境内外的投资机会。“举这个例子是想告诉大家，投资时要充分考虑到个人的投资期限、投资偏好和风险承受能力，要量力而行。”黄凡说。