受持续的调控预期以及全球股市大跌影响，上周A股市场出现波及全市场的指数型下跌，全市场仅有少量的防御性和成长性板块在高位振荡中坚守。从基金仓位操作来看，上周，受市值下跌和主动减持的影响，基金平均仓位继续下跌，部分基金加入杀跌行列，只有为数不多的基金敢于在下跌中小幅增加仓位。同时，由于出现强势板块补跌迹象，基金也有加大结构调整的动向。

　　受持续的调控预期及全球股市大跌影响，上周A股市场出现波及全市场的指数型下跌，从基金仓位操作来看，上周，受市值下跌和主动减持的影响，基金平均仓位继续下跌，部分基金加入杀跌行列。

　　基金主动减仓明显

　　德圣基金5月6日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位继续下降。可比主动股票基金平均仓位为76.17%，相比前周下降2.06%；偏股混合型基金加权平均仓位为70.19%，相比前周下降2.48%；配置混合型基金加权平均仓位63.97%，相比前周下降1.88%。

　　测算期间沪深300指数下跌5.33%，被动减仓效应明显，但扣除被动仓位变化后，各类主动型基金主动减仓幅度也超过1%。

　　据渤海证券基金仓位监测模型，纳入统计范围的319只偏股型开基上周的平均仓位为81.24%，比前周83.06%减少1.82个百分点。其中股票型基金平均仓位为86.52%，比前周减少1.78个百分点；混合型基金平均仓位为74.13%，比前周减少1.87个百分点。

　　剔除指数下跌给基金带来被动减仓的影响后，偏股型基金上周平均主动减仓约0.69%。其中股票型基金主动减仓0.95%，混合型基金主动减仓0.41%。

　　一线基金公司继续减仓

　　从具体基金来看，根据德圣基金研究中心测算，上周基金减仓的数量进一步增加。虽然减仓是主流，但上周基金仓位操作分化却有所加强。测算数据显示，扣除被动仓位变化后，134只基金主动减仓幅度在2%以上，其中53只基金主动减仓超过5%。而另一方面，也有76只基金主动增持幅度超过2%，其中13只基金主动增仓幅度超过5%。

　　渤海证券基金仓位测算则显示，上周319只基金中170只主动加仓、149只主动减仓，主动加仓幅度在5%以上的基金仅有24只，主动减仓幅度在5%以上的基金有48只。上周高仓位基金的比例有所下降，仓位在80%以上的基金占基金总数的比例降为56.43%。

　　据渤海证券5月7日的测算结果，上周61家基金公司中26家加仓、35家减仓。其中东方基金、华宝兴业、国泰基金等基金公司加仓幅度较大，而摩根士丹利华鑫基金、国海基金等基金公司则有较大幅度减仓。五大基金公司均出现小幅减仓，其中华夏基金减仓幅度相对较大。

　　基金专家建议：

　　短期内保持适中的股票仓位

　　在大小盘博弈愈演愈烈的情况下，投资者对后市大小盘股的走势出现明显分歧。

　　申万巴黎基金投资风向标显示，有29.6%的投资者认为以金融和房地产为代表的大盘蓝筹股，经历了前期系统性风险释放后估值进一步降低，目前的估值尽管已具有一定优势，但是仍有下跌的可能，而认为大盘股会步入盘整的投资者则逼近了四成。

　　对于中小盘股的分化，投资者却趋于一致。高达48.98%的投资者认为中小盘股走势会出现分化，其中36.73%的投资者认为中小盘股有补跌需求。

　　而国投瑞银基金有关专家称，经过持续调整，市场的系统性风险正逐步得到释放，深300市盈率估值水平已低于历史均值，周期性行业股价逐步出现安全边际；中小盘个股尤其是业绩低于预期的中小盘股则存在较大的估值压力。

　　国投瑞银基金专家建议投资者，短期内保持适中仓位，规避中小盘高估值、行业发展受政策打压和业绩低于预期的风险，中期关注业绩增长明确、低估值的大盘蓝筹和人民币升值受益股，长期关注经济增长方式转型受益的新兴战略产业、消费类行业的投资机会。 (记者吴倩)