1965年，重塑英国投资税收环境的“金融法案”正式问世。新规之下，收入所得税率实际大幅涨至47.5%，长期资本利得税也正式开征，不过税率相对较低，仅为30%。税收环境的重大改变，迫使英国的投资者急于寻求区分不同税率的新品种。然而，当初谁也没能料到，这部崭新的金融法案不仅催生了世界首只分级基金产品，也由此开启了分级基金未来几十年蓬勃发展的时代。

　　事实上，国外分级基金已历经了从传统到创新层出的不断发展，国内近期如火如荼的分级基金，则是近几年才刚刚兴起。通过对风险收益的低、高端的划分，分级基金产品满足了不同投资者的风险偏好。

　　此外，在国内市场上符合细分需求的分级产品不断推出的同时，于今日正式上线的配对转换业务，不仅能解决分级基金目前折、溢价的现状，更打开了分级基金套利的广阔空间。

　　所谓的配对转换业务是指开放式分级基金的场内份额分拆及合并业务，其中蕴含着折溢价转换套利的机会。以今日率先开通此项业务的瑞和沪深300为例，在不考虑任何交易成本和其他因素的情况下，如果瑞和小康与瑞和远见整体出现折价，投资者可以1：1的比例买入瑞和小康与远见，配对合并成瑞和300后赎回。若出现溢价，则投资者就可申请将瑞和300分拆成瑞和小康与远见，在二级市场上卖出，从而实现套利。不过，投资者在进行“配对转换”交易时，需要注意交易成本、时差性以及折溢价空间这三大影响套利的因素。

　　值得注意的是，目前投资者在交易时间内，可在部分券商及国投瑞银直销中心办理配对转换业务，当日提出的申请也可在收市前撤销。原本在场外申购瑞和300的投资者，需转托管为场内份额时，才可申请配对业务。当日买入的小康和远见，次日才可申请配对转换，而当日场内申购的瑞和沪深300，只能在自当日起第三日提交分拆申请。投资者的配对转换业务，均以瑞和300的基金代码161207为申请指令，每笔申请的份额必须为偶数，且投资者在业务办理机构(国投瑞银直销中心除外)提交的每笔申请份额不得低于1000份。 (李娜)